A FOMO-based Capital Asset Pricing Model
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摘要
本文提出了基于“害怕错过”（FOMO）行为偏好的资本资产定价模型（FOMO-CAPM），将投资者对同辈基准表现相对落后的情绪厌恶纳入到资产定价框架。模型理论上表明FOMO会影响投资者的效用及资产回报定价。实证基于1980至2024年美国股市数据，发现FOMO Beta对股票收益具有显著的解释力，尤其是负向FOMO Beta（代表相对基准表现差的风险）获得了较高的风险溢价。该溢价在控制传统因子及其他下行风险度量后依然显著，且与现有的下行风险因子存在差异，显示FOMO是一个独立且增量的风险因子。多项稳健性检验和资产定价测试进一步确认了FOMO风险的系统性和持久性，理论及实证结果为将行为金融与传统资产定价模型连接提供了创新视角，为理解投资者行为和市场异常提供了重要补充。[page::0][page::15][page::23][page::26][page::45][page::49]
