主要指数表现与两融余额趋势 [page::0]

• 5月主要指数多数上涨，创业板指上涨2.32%，科创50指数下跌3.50%。上证综合指数上涨2.09%，深证成指上涨1.42%。

- 截至5月30日，两融余额达17955.51亿元，较上月增加141.06亿元，融资余额上升131.86亿元，融券余额增加9.20亿元。

• ETF市场融资余额略降9.98亿元，融券余额小幅上升4.18亿元。融资融券交易投资者数量增长4.54%至313,575人。

行业与个股融资融券情况 [page::1]

| 行业类别 | 融资净买入较多 | 融券净卖出较多 |
|------------|----------------|----------------|
| 行业（多） | 汽车、医药生物、国防军工 | 银行、有色金属、医药生物 |
| 行业（少） | 银行、农林牧渔、公用事业 | 家用电器、美容护理、交通运输 |
| 个股融资净买入前5 | 比亚迪、胜宏科技、中信证券、东方财富、东山精密 |
| 个股融券净卖出前5 | 包钢股份、中国太保、兴业银行、招商银行、张江高科 |

• 融资买入额占成交额最高行业为非银金融、通信和银行，最低为纺织服饰、轻工制造和商贸零售。

- 小市值板块融资与融券余额占比均上升，大市值板块占比下降。

风险提示与声明 [page::1]

• 需关注两融业务成本及监管政策超预期变动风险。

- 本报告内容由渤海证券研究所发布，仅供专业投资者参考，不构成投资建议。

渤海证券《融资融券6月月报》详尽分析报告

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1. 元数据与概览（引言与报告概览）

• 报告标题：《【两融】主要指数多数上涨，两融余额小幅上升 融资融券6月月报》

- 作者：王雪莹（证券分析师）

• 发布机构：渤海证券研究所

- 发布日期：2025年6月10日

• 主题：本报告聚焦A股市场融资融券余额及主要指数表现，分析了市场整体走势、两融业务结构及标的券变动情况，提供行业与个股融资融券资金流向，并简要提示行业风险。

核心信息： 报告指出，5月份A股市场主要指数中创业板指涨幅最大，科创50跌幅最大，整体融资融券余额出现小幅上升，投资者参与热情提升。主板与科创板、创业板融资融券余额结构发生变化，大市值和小市值板块融资表现各异，并对主要行业和个股融资融券变动进行详细剖析。[page::0][page::1]

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2. 逐节深度解读

2.1 市场概况

• 关键论点与信息总结：

- 5月1日至5月30日期间，A股多个指数多数上涨，尤其创业板指数上涨2.32%；科创50跌幅最大，下降3.5%。
- 截至5月30日，沪深两市融资融券余额达17955.51亿元，环比增加141.06亿元。融资余额增长131.86亿元，融券余额增加9.2亿元。
- ETF市场方面，融资余额有所减少但融券余额增加，显示市场对ETF的空头需求有所提升。
- 平均每日参与两融交易投资者数量313,575人，较上月增长4.54%，反映投资者活跃度提升。
- 融资余额结构显示主板份额下降，科创板与创业板占比提升；融券余额则主板占比上升，科创板和创业板下降。
- 大市值板块的融资融券比例均下降，小市值板块融资融券余额比例均上升。

• 作者推理依据阐释：

- 报告依据官方交易数据和融资融券账户统计，比较不同板块及指数表现，分析用户参与度变化和融资融券结构变动，反映整体市场资金流向与风险偏好变化。

• 关键数据点解读：

- 指数涨跌幅反映市场整体趋势；融资余额增加表明市场杠杆资金略有扩张，投资者信心有所修复。
- 融资余额大幅领先融券余额（17838.41亿 vs 117.10亿）说明买入资金主导市场。
- ETF融资负增长与融券增长揭示部分机构或投资者对ETF持谨慎甚至做空态度。
- 不同行业和板块融资融券占比结构变化，显示资金偏好向中小市值与创新型板块转移。

• 预测及假设：

- 尽管报告未做明确长期预测，数据暗示短期内市场资金面趋于活跃，且板块配置结构或将维持调整，投资者关注创业板及科创板机会。

2.2 标的券情况

• 行业融资融券状况总结：

- 融资净买入方面：汽车、医药生物、国防军工行业表现积极，资金净流入较多；而银行、农林牧渔、公用事业行业融资净买入较少，显示市场对传统金融和农业公共服务板块热情偏低。
- 融资买入额占成交额比例较高行业为非银金融、通信及银行，代表资金交易活跃，较低比例见于纺织服饰、轻工制造、商贸零售，反映周期性或消费类板块活跃度不足。
- 融券净卖出行业集中在银行、医药生物、有色金属等，可能体现机构对这些板块一定的看跌或对冲需求；融券较少的行业有家用电器、美容护理、交通运输。

• 个股层面分析：

- 融资净买入前五名为：比亚迪（002594）、胜宏科技（300476）、中信证券（600030）、东方财富（300059）、东山精密（002384）。这些个股大多代表新能源汽车、科技、券商及高新制造业，显示市场对新兴产业及券商板块持续关注。
- 融券净卖出前五名为：包钢股份、中国太保、兴业银行、招商银行、张江高科，反映市场对部分传统行业及大型金融股的空头或对冲操作较多。

• 风险提示总结：

- 两融业务成本若出现超预期变动，可能影响市场资金成本及融资意愿。
- 两融监管政策若发生超预期变化，可能影响融资融券业务的合规性及市场操作策略。
- 该部分虽简短，但对潜在制度风险和成本风险提出警示，暗示市场环境可能出现不确定性。

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3. 图表深度解读

报告第一页中包含一幅视觉图片，主标题“君临渤海 诚挚相伴”，标语为“独立诚信/细研深究”。该图像旨在传达渤海证券研究所对客户的责任感及专业性，强化品牌形象，未包含具体数据内容。[page::0]

另一幅页面来自渤海证券研究所标志图像，展示了其研究团队和原创内容数量1296篇，突出其研究实力与覆盖广泛，增加报告的权威性与可靠性。[page::2]

两幅图表均为品牌及形象性质，辅助文本说明研究深度及市场关注度，无直接数值分析功能。

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4. 估值分析

本报告不包含详细估值模型分析、目标价推荐或敏感性分析。报告重点放在融资融券余额变化及市场结构分析，未涉及企业个别估值或财务预测。因此，无法提供DCF、市盈率或其他估值方法讨论。

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5. 风险因素评估

报告提示两类主要风险：

• 融资融券业务成本超预期变动风险：融资利率或手续费突然上涨，将增加融资交易成本，可能抑制融资需求，减少资金流入；

- 融资融券监管政策超预期变动风险：如两融业务规范、额度控制、保证金比例调整等政策发生变动，可能直接影响市场交易规则及投资者行为。

这两风险均具有政策及市场双重属性，可能造成市场波动，报告未明示具体缓解策略，但通过提示投资者需关注政策动态，间接警示需谨慎操作。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体立场较为稳健，采用官方统计数据，未显著夸大市场趋势或做出强烈的买入/卖出建议，体现了专业客观。

- 对于融资余额及指数涨跌的解读较为表面，缺少深层影响因素分析，如宏观经济变量、流动性变化、海外市场联动等。

• 行业内外融资资金流动变化未提供更详细的因果解读，例如为何汽车或医药行业融资净买入强劲，与行业基本面或政策环境的关联未阐述。

- 未涉及融资融券余额增长的风险隐患，如杠杆水平是否过高带来的潜在市场风险。

• 资讯披露较规范，强调仅面向专业投资者，兼顾合规性，但对非专业投资者阅读体验有限。

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7. 结论性综合

渤海证券6月融资融券月报系统回顾了5月份A股市场主要指数表现及融资融券资金变化。报告显示创业板指数涨幅突出，显示市场对创新型中小市值企业的乐观态度。整体融资融券余额小幅增长，资金面趋于活跃，投资者参与度提升，反映市场风险偏好在逐步改善。

不过，板块资金结构的变化尤为引人注意：大型蓝筹主板融资余额比重下降，而科技创新板块融资余额占比上升，显示资金布局向成长性更强的板块转移。同时，融券余额主板占比上升可能暗示机构对传统大盘股的看空或防御策略加强。

行业资金流向表现出资金对新能源汽车、医药及军工领域的青睐，而传统金融和公用事业板块较为冷淡。个股融资融券的数据亦反映了当前市场热点及资金偏好的清晰图景。

风险提示中指出了两融业务成本及监管政策的潜在不确定性，投资者应持续关注政策环境变化，防范风险。报告整体严谨，数据详实，为专业投资者提供了有关融资融券市场的全面动态及趋势把握，但未涉及公司估值与深度行业基本面分析限制了其战略建议的深度。

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综上所述，报告展现了当前两融市场的资金动向与结构变迁，提示了未来可能的政策风险，为渤海证券客户专业投资提供了有价值的信息基础。[page::0][page::1][page::2]

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参考图像

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