探寻现金流王者
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摘要
本报告基于经营性现金流的两个因子——经营性现金流净额同比增长率和全部资产现金回收率，构建现金流选股策略。通过对2005-2012年A股市场的实证回测，双因子组合表现优异，流通市值加权的几何平均年化收益率最高达54.84%，信息比率为1.59，年度胜率达87.5%。加入反转效应后收益提升明显，组合股票数量与市值支持基金投资实操。策略稳健跑赢沪深300指数，并通过Fama-French三因子回归验证存在显著α，显示现金流因子在选股中具备较强的预测能力和抗风险性[page::0][page::4][page::7][page::9][page::16].
