2025年上半年业绩概况 [page::0]

• 2025年上半年实现营业收入1.93亿元，同比下降4.78%。

- 归母净利润亏损0.88亿元，同比下降356.51%。

• 扣非后归母净利润亏损0.96亿元，同比下降550.44%。

- 业绩符合此前预期，主要受持续高研发投入影响。

业务结构与增长动力 [page::0]

• 图形显控领域实现营收0.85亿元。

- 企业继续加大边端侧AI领域的资金和技术投入，布局未来智能硬件市场。

• 持续创新驱动并加码研发力度，是业绩短期承压主要原因。

【华西电子】景嘉微（300474.SZ）2025年半年报业绩点评：持续高研发投入，增资布局边端侧AI — 深度分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题：《景嘉微（300474）：持续高研发投入，增资布局边端侧AI》

- 发布机构：华西研究（华西电子）

• 发布时间：2025年8月20日，07:45 北京时间

- 分析师/作者：未明确具体个人，仅表明来自华西电子研究团队

• 覆盖对象：公司“景嘉微”，股票代码300474.SZ，主要关注其2025年半年报业绩及未来发展战略，特别关注研发投入及边端侧人工智能（AI）布局

- 报告核心论点：
- 景嘉微2025年上半年营业收入同比下降，净利润大幅亏损，符合预期
- 公司持续保持高强度研发投入，积极在边端侧AI领域加码投资布局
- 业务结构以图形显控产品为主，未来增长点聚焦AI及相关技术方向

• 投资评级及目标价：本页内容未透露明确评级及目标价格，更多细节待报告后续部分梳理。

报告期望传递的信息是，尽管景嘉微短期财务表现承压，亏损幅度扩大，但公司通过聚焦边端侧人工智能领域和加大研发持续投入，致力于技术创新和长远竞争力提升，布局未来成长动力[page::0]。

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2. 逐节深度解读

2.1 核心结论与事件概述

主要论点：

• 景嘉微披露2025年半年报，营业收入实现1.93亿元，同比下降约44.78%。

- 归属于母公司股东的净利润为负0.88亿元，同比大幅减少356.51%。

• 扣除非经常性损益后的归母净利润为负0.96亿元，同比下降550.44%，显示公司运营亏损较去年同期显著扩大。

- 按业务分，图形显控产品实现营收0.85亿元。

• 整体业绩符合此前预期。

推理依据与假设：

• 业绩下降主要受半导体行业需求波动、宏观经济环境及专业领域客户项目波动影响。

- 持续高研发投入推高成本短期内影响利润表现，但被视作保障长期增长的战略举措。

• 公司积极将战略重点放在新兴的边端侧AI技术应用上，试图通过技术前瞻维持市场竞争力。

关键数字点如下：

| 业务指标 | 2025H1表现 | 同比变化 |
| --------- | ---------- | ----------------- |
| 营业收入 | 1.93亿元 | -44.78% |
| 归母净利 | -0.88亿元 | -356.51% |
| 扣非归母净利 | -0.96亿元 | -550.44% |
| 图形显控营收 | 0.85亿元 | 未披露同比，但为主要构成部分 |

数据揭示公司收入和盈利能力明显受压，扣非净利润的加剧亏损程度尤其凸显公司主营业务盈利点转弱，或是研发等经常性开支显著提高所致[page::0]。

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3. 图表深度解读

图表描述

报告封面配图为公司产线或研发环境图片（图片路径：images/8023c8d909bd3307085e58751a89eff0c4fafdc71c2028865d828490702dc0c3.jpg?page=0），尽管未见具体财务或业务数据图表，但用高科技风格视觉传递企业研发实力和技术专注度。

数据解读和联系文本

• 图片给出景嘉微高科技及研发导向企业形象，辅助文本中强调“持续高研发投入，增资边端侧AI”战略，更具说服力。

- 由于尚无其他图表，无法进一步就财务数据趋势或细分业务增长进行量化数据分析。

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4. 估值分析

本页未披露估值部分内容，尚未展示基于现金流折现（DCF）、市盈率（P/E）或EV/EBITDA等方法的具体估值推导和目标价，仅聚焦于半年报业绩分析与战略布局。

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5. 风险因素评估

本页内容中未系统罗列风险因素，但隐含风险包括：

• 经营业绩持续亏损风险：亏损加剧反映盈利压力，对资本及现金流构成挑战。

- 行业及宏观环境波动：半导体及AI领域技术迭代快，市场需求波动明显，带来不确定性。

• 研发投入回报周期长：大量研发支出短期难转化为营收和利润，存在投入风险。

- 战略转型风险：边端侧AI等新技术领域竞争激烈，公司能否把握市场机会、抢占先机仍存疑[page::0]。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告对亏损扩大描述客观，但对研发投入带来的长期价值未提供具体量化指标，缺乏研发产出效率说明。

- 半年报收入下降明显，在缺乏后续半年盈利预测支持下，未来成长预期存在较大不确定性。

• 标题强调“持续高研发投入，增资布局边端侧AI”，体现公司信心与战略导向，但也可能掩盖短期经营压力。

- 报告缺少对市场竞争态势、客户结构变化的详细剖析，限制了风险理解的深度。

• 图表不足限制了对业绩趋势、财务结构的直观把握。

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7. 结论性综合

整体来看，华西电子团队的这份景嘉微2025年半年报点评聚焦公司盈利承压这一事实，同时强调公司通过持续加大研发力度，特别是加码边端侧AI领域，谋求技术领先和长远成长。报告用详实的财务数据披露了收入同比大幅下滑及净利润亏损扩大，对投资者传递了当前业绩符合预期的信号，但具体盈利复苏时点尚不明朗。

关键的财务数据指向公司正处于从传统图形显控产品向边端侧AI技术转型的阵痛阶段。技术研发和创新战略的成效仍需时间来验证，同时市场风险、运营压力短期不容忽视。封面图片虽未提供量化图表，但彰显公司研发研发科技形象，呼应报告主旨。

实务上，投资者应关注公司后续研发投入产出转化效率、边端侧AI商用落地推进情况及市场环境变化。整体报告客观且细致地反映了公司现状与战略意图，为理解景嘉微未来发展路径提供了重要视角[page::0]。

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参考来源

• 华西电子《景嘉微（300474）：持续高研发投入，增资布局边端侧AI》，2025年08月20日07:45，北京[page::0]

- 附带图片：

报告