沪深300指数成分股调整情况概览 [page::3]

• 预计有22只成分股变动，包含宁德时代、中芯国际、迈瑞医疗等调入，渝农商行、东山精密等调出。

- 调整基于沪深300指数编制方案和近一年日均市值、成交额数据。

宁德时代配置资金估算 [page::4]

| 股票代码 | 股票名称 | 所属行业 | 估算权重 | 配置资金(亿元) | 日均成交额(亿元) | 冲击影响(资金占比) |
|------------|------------|------------|----------|--------------|----------------|-----------------|
| 300750.SZ | 宁德时代 | 电气设备 | 3.92% | 51.63 | 69.45 | 0.74 |
| 300760.SZ | 迈瑞医疗 | 医药生物 | 0.75% | 9.92 | 21.31 | 0.47 |
| 688981.SH | 中芯国际 | 电子 | 0.51% | 6.70 | 14.18 | 0.47 |

• 宁德时代因权重较大，配置资金显著，为51.63亿元，交易冲击占比0.74。

- 其他调入股票如迈瑞医疗、中芯国际也有资金增配，但额度较宁德时代小。

不同规模系数假设下资金影响评估 [page::5]

| 规模系数 | 配置买入资金总额(亿元) | 日均成交额(亿元) | 冲击影响(资金占比) |
|----------|----------------------|----------------|-----------------|
| 0.50 | 77.4 | 69.45 | 1.12 |
| 1.00 | 103.3 | 69.45 | 1.49 |
| 1.50 | 129.1 | 69.45 | 1.86 |

• 假设基金相对于沪深300指数基金规模倍数分别为0.5、1、1.5，宁德时代实际买入力度可能更大。

- 中性假设下整体买入力度超过百亿元，最高冲击达到1.86倍日均成交额，表明较大可能发生交易冲击。

投资及风险提示 [page::0][page::5]

• 报告基于公开数据估算，存在自由流通股本数据差异及指数专家委员会最终审议的不确定性。

- 估算结果仅供参考，实际情况以编制机构最终公告为准。

• 投资者需关注配置资金引发的交易冲击风险。

研究报告详细分析——《宁德时代调入沪深 300 会带来多少配置资金？》

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1. 元数据与概览

• 报告标题：《宁德时代调入沪深 300 会带来多少配置资金？》

- 发布日期： 2021年11月5日

• 作者与机构： 申万宏源证券研究所，证券分析师孙凯歌、邓虎、马骏

- 联系方式： 孙凯歌(8621)23297818/23297397, sunkg@swsresearch.com

• 主题： 研究宁德时代调入沪深300指数后，相关被动指数基金配置带来的资金增量及其潜在市场影响。

核心论点及主要信息：
本报告基于申万宏源研究对即将于2021年12月13日进行的沪深300、中证500指数成分股调整进行预测，重点评估宁德时代调入沪深300指数对市场配置资金的影响。报告指出宁德时代在沪深300的估算权重为3.92%，对应被动指数基金所需配置资金约为51.6亿元（基于1316亿元的被动基金规模计算），考虑海外资金及增强指数基金，配置资金可能超过百亿元。该资金量占宁德时代股票日均成交金额比例为0.74%，显示调入将产生相当显著的买入压力，对股价可能构成利好推动。同时也提示了估算限度与风险，强调推断基于公开数据和规则，最终以正式公告为准。[page::0][page::4][page::5]

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2. 逐节深度解读

2.1 沪深300样本成分股调整变化

关键论点总结：
沪深300指数构成基于市值和流动性筛选，创业板科创板股票需符合较长上市时间要求。2021年12月的调整中，将有22只成分股变动，宁德时代、中芯国际、迈瑞医疗等调入，渝农商行、东山精密、招商轮船等调出。遵循相关规则加之违规及停复牌股票剔除，最终得出预测名单。

支撑逻辑与推理：
编制沪深300考虑市场代表性与流动性，采用日均值计算（2020.11.1至2021.10.29），同时考虑比例限制和缓冲区，有助平滑波动避免频繁换股。预测名单基于公认规则估算，通过公开数据标明调整方向，确保透明性和科学性。

关键信息点：

• 调入股数量：22只

- 重要调入股票示例：宁德时代（电力设备）、中芯国际（电子）、迈瑞医疗（医药生物）

• 调出股票示例：渝农商行（银行）、东山精密（电子）

- 产业涵盖广泛，涉及电力、医药、电子及通信等核心行业。

本节通过附表详细披露预测调入和调出股票代码、名称及行业，为后续资金影响分析提供基础。[page::3]

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2.2 指数调整带来买入宁德时代的资金估算

关键论点总结：
申万宏源研究通过基金三季度报表数据，汇总跟踪沪深300的被动指数基金总规模约1316亿元。利用宁德时代估算权重3.92%，测算被动买入资金为约51.63亿元。考虑海外资金和增强基金规模不同，合计买入规模可能达到77亿至129亿元不等，呈现庞大的资金增量。

推理依据与计算公式：
使用指数基金规模乘以股票权重估计买入额，即：

配置资金 = 指数基金规模 × 估算权重

考虑不同类型基金规模倍数假设（0.5倍、1倍、1.5倍）体现了资金流动多源头及不确定性，增强了预测的灵活性。

数据解读说明：

• 宁德时代权重占比3.92%

- 被动配置资金51.63亿元

• 日均成交额69.45亿元，买入资金占比0.74%

- 迈瑞医疗、 中芯国际次之，买入金额分别9.92亿元和6.7亿元，占日成交额均约0.47

• 资金增量对流动性较为显著，有较大可能推高股价。

附表解读（表二）： 表中列出被调入股票的估算权重、对应被动买入资金（单位亿元）、股票的日均成交额（亿元）与买入资金占日成交额的比例（冲击影响）。宁德时代因规模最大，资金冲击最显著，为0.74，而大部分其他股票买入资金占比较小于0.5。

拓展分析：
调入沪深300的被动资金买入行为是短期股价支撑的重要因素。此外，估算买入资金比例对日均成交额的较高比例说明买入存在一定的流动性压力，但未达到过高的扰动级别，市场接受度较好。[page::4]

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2.3 风险提示

关键风险点总结：
报告指出估算过程基于公开规则及数据，但自由流通股本可能与官方数据存在差异，且指数专家委员会尚未最终审核指数样本资格，意味着预测结果不确定性存在。

潜在影响说明：
指数调整实施细节若有变动，将直接影响买入资金量及相关股票价格表现。自由流通股份数的差异可能导致权重调整估算误差。投资者应谨慎以待正式公告。

这是对报告理性态度的体现，提示投资风险，避免盲目过度依赖模拟数据。[page::0][page::5]

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3. 图表深度解读

3.1 表1：沪深300指数成分股预测调整名单（22只）

描述：
表格展示了22只预计调入与调出沪深300的股票代码、简称及所属行业。调入股涵盖电力设备（宁德时代）、医药生物（迈瑞医疗）、电子（中芯国际）等热门行业，调出股多为银行、非银金融及传统行业。

解读趋势：
调入名单新兴科技与消费电气板块占较大比重，反映指数优化意在体现中国经济新动能。调出名单多为金融及低增长行业，体现指数更迭的活跃性。

联系文本：
该表直接支撑报告关于指数调整成分的预测论断，为资金估算提供样本股基础。

局限性评论：
表格基于预测，存在调整可能，且未显示各成分股具体市值权重，需结合权重数据综合分析。资料由申万宏源与Wind提供，数据可靠性较高。[page::3]

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3.2 表2：沪深 300 成分股调整导致新成分股买入金额统计

描述：
该表列举各新纳入成分股的行业、估算权重、对应配置资金、日均成交额及买入资金对成交额的比例。

主要趋势及数据洞察：

• 宁德时代权重最高（3.92%），对应买入资金51.63亿元，买入资金占日均成交额比例0.74；

- 迈瑞医疗与中芯国际的买入资金也显著，分别为9.92亿和6.7亿元；

• 多数股票买入资金占日成交额低于0.5，显示增量资金冲击适中；

- 买入资金最大的几只股票集中在电气设备、医药及电子领域，显示机构布局的重点。

联系文本：
此表详实量化了指数调入带来的实际资金冲击，验证了报告结论中买入资金不容忽视的说法。

数据或视觉局限：
配置资金根据估算权重和基金规模计算，未考虑市场实际流动性及交易策略差异，存在一定模型简化。[page::4]

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3.3 表3：不同规模系数假设下，宁德时代配置买入资金金额估算

描述：
表格通过三档规模系数（0.5、1、1.5倍）假设对应的宁德时代买入资金总额及买入资金占其平均日均成交额的比重。

趋势分析：

• 当规模系数为1时，中性假设下买入资金约为103.3亿元，冲击占比约1.49；

- 丰富了费估测结果的不确定性范围，并显示即使最保守假设下（0.5倍）买入也达到77.4亿元；

• 买入资金占日成交额比例超过1，说明买入压力会大幅增加，可能对股价产生积极推动。

文本联系：
表3强化了买入资金的量级估算并明确多种资金来源对总冲击的贡献，体现了报告对于资金增量的全面考量。

潜在不足：
规模倍数假设较为经验化，未详细分解各类基金实际持仓比例及操作策略，可能导致资金估算存在波动。[page::5]

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4. 估值分析

本报告重点为资金流估算和指数调整影响分析，未直接涉及企业基本面估值和财务预测，故无传统意义上的估值模型（如DCF、市盈率法）应用。

报告体现对换股事件的市场资金动态及流动性影响的量化研究，侧重指数被动资金调仓对目标股票市场表现的短期影响解读。

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5. 风险因素评估

报告重点列出以下风险因素：

• 自由流通股本数据差异： 具体股本变动可能导致权重误差，进而影响配置资金估算。

- 专家委员会审核变动： 指数成分最终确认仍受委员会审批，调入调出名单可能调整。

• 估算数据与实际发布时间差异： 基于历史数据的预测存在时效和数据偏差，可能影响最终实施效果。

风险提示部分并未提出具体缓解策略，但提示投资者应关注后续官方公告及市场反应，避免仅凭预测数据作盲目决策。

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6. 批判性视角与细微差别

• 积极方面：

报告数据来源透明，公式简洁合理，风险提示明晰，体现专业和审慎态度。

• 可能的不足与局限：

- 估算规模系数假设基于经验判断，缺少对增强基金和海外资金具体数据的细化解读，可能导致资金量略有偏差。
- 报告未分析此次调入对股票中长期基本面和估值潜在影响，侧重短期资金动量，可能忽略市场多元因素。
- 无涉及市场情绪、流动性变化带来的波动性风险，建议后续研究对此类非结构性风险作补充。

• 内部细节：

调入股权重最大宁德时代所带来的资金压力占比虽不高于1，但有限流动性风险在个别时点仍可能对股价波动产生较大影响，报告中对此未详述。

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7. 结论性综合

申万宏源证券研究所2021年11月发布的报告围绕宁德时代调入沪深300成分股后，基于公开数据和指数编制规则进行了一系列详细的资金配置量化测算。宁德时代在沪深300预计权重为3.92%，预计被动指数基金买入金额约51.6亿元，结合海外资金及增强指数基金考虑，总配置资金可达77亿至129亿元，上述资金占其日均成交额比例0.74%至1.86%，说明调仓对股价有明显买入推动。

报告通过三张清晰详尽的表格展示了指数调整的样本成分、估算买入资金明细及不同规模系数假设下资金冲击的多种层面，结构严谨、推理合理。

风险提示强调数据基于预测与公开信息，实际结果需关注最终官方调整名单，保证阅读者理性评估投资风险。报告未直接涉及宁德时代基本面估值，但为指数调整带来的流动性风险与机会提供了重要视角。

综上，报告总体对宁德时代调入沪深300事件持积极看法，认为伴随指数成分调整，宁德时代将获得显著的被动资金买入支持，投资者应留意该事件可能激发的短期资金流与股价波动。

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图表引用示例

• 表1：沪深300指数成分股预测调整名单（22只）

• 表2：沪深300成分股调整导致新成分股买入金额统计

• 表3：不同规模系数假设下，宁德时代配置买入资金金额估算

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结束

本深度分析依托报告全文内容，结合表格数据，对宁德时代调入沪深300后产生的资金流入进行了全面量化解读，突显了指数调整对被动资金配置及市场流动性的关键影响，助力投资者理性判断相关投资机会与风险。

报告