宏观因子视角下的资产轮动：增长、 通胀和剩余流动性
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摘要
报告基于动态因子模型与马尔科夫状态转换模型，从增长因子、通胀因子和新增的剩余流动性因子视角出发，刻画了我国宏观经济周期及其对股票、债券、黄金、现金资产表现的映射规律。引入剩余流动性因子显著改进了美林时钟的适用性，特别是在2010年以来的增长因子持续下行背景下，组合投资时钟显示更优的风险收益特征。基于因子绝对水平与边际变化两类周期划分标准，报告分别揭示了经济长期稳态位置与短期波动趋势所对应的资产轮动模式，并进行了详细回测分析，验证了资产配置策略的有效性 [page::0][page::4][page::16][page::19][page::25].
