Cryptocurrencies and Interest Rates: Inferring Yield Curves in a Bondless Market
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摘要
本文提出一种基于加密货币衍生品价格，尤其是期权和期货，用以构造合成零息债券并推断加密货币利率曲线的数学框架。通过对Deribit交易的大量BTC和ETH逆向期权数据进行统计估计，并结合鲁棒回归算法筛除异常点，成功提取了不同期限的隐含利率曲线。结果表明，BTC的隐含利率长期接近零，符合其无内生利息特性；而ETH隐含利率同样接近零，尽管存在质押收益，仍需进一步研究。所得美元计价利率与DeFi借贷协议Aave的USDC借贷利率整体趋同，验证了所提方法的经济合理性[page::0][page::16][page::19][page::22][page::26][page::27]
