情绪底已过，衍生品提示“曙光初现”
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摘要
本报告聚焦情绪修复与股指期货基差的变化，系统评估基差调整、分红对期货价格的影响以及四大股指期货的分红点位对合约基差的拉动作用，并通过对冲策略回测检验期现对冲在不同阶段的有效性，指出衍生品市场已连续三周释放积极信号，情绪修复基本完成，短期市场可能进入偏乐观区间。对期现对冲策略而言，连续对冲与最低贴水策略在历史区间内表现稳健，且在周五反弹阶段基差修复对冲收益特征明显。核心观点以VIX、SKEW与基差收敛为关键线索，强调分红因素对基差的影响与持仓结构的变化对回测结果的决定作用 [page::1][page::2]
