恒而达（300946）：短期利润承压，等待新业务放量

创建于 2025-10-22T07:42:55.543508+08:00 更新于 2025-10-22T07:45:30.046787+08:00

摘要

报告分析恒而达2025年前三季度业绩，营收同比增长8.4%，但归母净利润同比大幅下滑44.2%，单季净利润降幅更显著，主要受新业务研发投入和并购影响所致。公司通过并购德国SMS，加快滚动功能部件业务发展，预计未来新业务将带来盈利增长。维持“增持”评级，调整25-27年盈利预测，提示宏观及业务推进风险[page::0][page::1]。

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