日内收益的精细切分：提炼动量与反转效应——量化选股系列报告之二
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摘要
本报告基于机构配置资金与个人投机资金的行为差异，细分日内早盘、午盘及尾盘收益，开发早盘温和收益因子（动量效应）、午盘与尾盘收益因子（反转效应）及其合成的动量弹簧因子。该因子组合在多个回测窗口表现出稳健的IC及年化收益，且优于传统动量因子，同时早盘温和收益因子能够显著提升行业轮动效果。研究进一步证实早盘动量源自机构配置行为，早盘后反转源于个人跟风行为，揭示动量与反转因子背后的微观资金行为逻辑。[page::0][page::25][page::26]
