量化专题 | 回购的资本配置逻辑：基于FCFF、股权融资与债权融资的回购模式分类
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摘要
本报告基于现金流量视角，创新性地分类A股上市公司回购的资金来源，构建稳健回购股票池，筛选出自有现金或债务融资支持回购的健康组合，2020年以来该组合年化收益率达11.93%，较华证A股回购指数超额5.56%。通过引入现金/总资产与EP-ROIC因子，构建优选组合，实现19.85%的年化收益率，显著提升策略表现，展现回购作为中小市值成长风格股东回报重要价值，为A股股东回报产品矩阵补全成长板块提供重要思路[page::0][page::1][page::8][page::10][page::11][page::12]。
