股指期货系列专题 （三）：股指期货基差成因及影响
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摘要
本报告系统研究了股指期货基差的成因及其对套保展期的影响。通过理论持有成本模型与不完全市场定价模型的对比，揭示基差主要受投资者预期收益差异、股指分红率、市场流动性及交易成本影响。实证显示，国内股指期货基差贴水成为常态，且与投资者悲观预期及制度因素密切相关。基差表现出明显季节性，与成分股集中分红期相符。流动性改善及交易费用降低有助缩小无套利区间。基于基差分析构建的展期方案表明，使用偏远月当季合约，每三个月展期一次，并选择交割日前6-10天展期，能有效降低套期保值展期成本。[page::0][page::5][page::11][page::18][page::26][page::33]
