高层会议关注农业防灾减灾及粮食安全 [page::0]

• 农业农村部等部门联合召开视频会议，强调防灾减灾措施落实。

- 转基因技术加速推广提升粮食单产，利好相关种植和种业企业。

• 推荐标的：北大荒、苏垦农发、大北农、隆平高科等。

生猪养殖行情与利润状况 [page::1]

• 本周全国外三元生猪均价14.46元/公斤，环比下降3.01%，猪价持续下跌。

- 能繁母猪存栏量有所回落，生猪宰后均重连续下降。

• 养殖利润缩小，自繁自养头均盈利90.89元，外购仔猪养殖亏损18.66元。

- 环保政策推动生产端调整，有助于落后产能出清。

• 推荐标的：养殖板块德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份；饲料板块海大集团；动保后周期板块金河生物等。

风险提示与研究范畴 [page::1]

• 动物疫病爆发风险、产品销售及转基因推广进度存在不确定性。

- 相关观点仅面向专业投资机构客户，需注意投资风险。

华西农林牧渔行业周报第22期详尽分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题：【华西农林牧渔】农林牧渔行业周报第22期：集团增量明显，猪价下滑

- 作者：周莎（证券分析师 S1120519110005）

• 发布机构：华西证券研究所（华西研究）

- 发布日期：2025年7月22日

• 研究主题：农林牧渔行业整体动态，尤其聚焦种植产业链与生猪养殖板块的最新行情和趋势

- 核心论点：
报告主要围绕两个关键焦点展开：
1）农林牧渔的集团企业业务量显著增长，表现出明显的扩张势头；
2）生猪价格处于持续下滑通道，受供需失衡及消费疲软影响，短期看跌；
此外，报告还结合政策、市场供需、环保调控等多个维度，提出行业变革与投资建议。

• 评级：报告本身为周报性质，未单独对具体公司或行业给出直接评级，但在风险提示和标的推荐中体现了对个股的关注方向。

- 报告传达的主要信息：
通过数据指标和政策解读，报告强调农业防灾减灾举措稳固粮食安全基础，转基因技术对种植单产的提升具有革命性意义，生猪养殖板块面临价格下行压力但产业整合加速。投资者应关注政策导向、产能调整、成本改善以及环保驱动的行业洗牌机遇。[page::0,1]

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2. 逐节深度解读

2.1 种植产业链分析

• 章节总结：

报告引用农业农村部及相关部门联合会议内容，突出政府对农业防灾减灾的高度重视。强调极端气候频发背景下，确保秋粮丰收需克服多重挑战。同时，重点指出转基因技术在提升粮食关键品种单产中的重要作用，预判其商业化步伐将进一步加快，相关种业创新也将获政策支持。

• 逻辑和推理：

会议精神体现中央对粮食安全的战略性布局，防灾减灾措施和技术推广被视为保证产量关键。转基因代表着技术突破，从根本上解决单产瓶颈，是提高国产粮食自给率的未来方向。农业新品种保护推动产业升级，支撑种业持续创新与竞争力提升。

• 关键数据与信息点：

具体数据较少，重点阐述政策背景和行业趋势。重点推荐北大荒、苏垦农发作为种植端受益企业，大北农、隆平高科等种业龙头拥有先发优势，行业创新的领跑者。此外，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等种业企业也预期受益。

• 预测与假设：

假设转基因推进和新品种保护能有效推动单产提升，进而促进产业链的盈利改善。政策持续倾斜是关键推手，未见提及对转基因技术可能存在的社会争议或推广风险。这暗示对产业增长路径较为乐观。

• 专业术语解释：

- 转基因商业化：指将转基因技术研发成果应用到大规模农业生产，实现商品化销售的过程。
- 单产提升：单位面积的农作物产量增加。
- 新品种保护：法律法规保护新培育的植物品种，防止他人未经许可生产或销售，有助于激励育种创新。

2.2 生猪养殖板块分析

• 章节总结：

本周全国生猪价格继续迎来下滑周期，主要原因是供给端集团厂房产能显著增加，导致市场供大于求，同时消费表现疲软。其他负面因素包括环保政策的严查，有助于排除落后产能，但短期对供给侧压力较大，养殖者利润缩减，外购仔猪养殖明显亏损。

• 推理依据：

通过市场价格数据（生猪均价及环比跌幅）、母猪存栏量对比及禽畜环保监管政策，分析供需矛盾和利润变化。下降的生猪宰后均重表明生产端适度减量，但难以快速弥补整体供给过剩。

• 关键数据点：

- 全国外三元生猪均价为14.46元/公斤，周环比下降3.01%；周五进一步降至14.24元/公斤；
- 2025年6月末能繁母猪存栏4043万头，较去年年底减少37万头；
- 生猪宰后均重连续8周下降，达90.24公斤；
- 外购仔猪养殖利润亏损18.66元/头，自繁自养利润90.89元/头；
- 环保政策严查区域包括广西、广东和湖南，预计加速落后产能出清。

• 预测与假设：

猪价短期延续下跌，主要基于消费疲软和供给增加的假设。环保政策被视为调节供给的长期积极因素，但短期内仍存在盈利压力和市场波动。养殖企业盈利能力的分化（自繁自养较好）暗示产业链优化趋势。

• 关键术语解释：

- 外三元生猪：杂交品种猪，是市场主要销售和养殖的猪种。
- 自繁自养：养殖户自己繁育并饲养生产生猪，通常养殖成本较低。
- 外购仔猪：养殖户购买外部幼猪进行饲养。
- 产能出清：环保或政策压力下，落后或不达标养殖场关闭，优化产业结构。

• 标的推荐：

- 养殖板块：德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份；
- 饲料板块：海大集团；
- 动保后周期板块（疫苗和生物制品环节）：金河生物、生物股份、普莱柯、中牧股份。
这些标的均具备成本改善和出栏弹性，有望充分受益于龙头效应和政策导向。

2.3 风险提示

• 动物疫病爆发传播风险仍未解除，可能造成产业链扰动和价格波动；

- 产品销售低于预期可能影响企业收入和利润；

• 转基因种子推广进度低于预期，将削弱其对单产提升的积极贡献；

报告未详述缓解方案，但提示投资者需警惕上述变量影响整体行业及个股表现。[page::1]

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3. 图表深度解读

3.1 首页图像（page 0）

• 描述：配图为华西证券品牌视觉，摩天大楼仰视视角配合蓝天，旁有飞机飞过，体现“华西研究创造价值”的主题标语。

- 解读：图形传递专业性和权威感，强调华西证券研究所作为行业咨询和投资决策支持的角色。虽无直接数据信息，但强化了品牌影响力和服务覆盖面。

• 联系文本：增强投资者对报告权威性的信任，为全文奠定专业基调。

- 潜在局限：仅为视觉符号，无数据内容。

3.2 二页二维码及“华西研究创造价值”图标（page 1）

• 描述：两个相关图片，一为“华西研究创造价值”的英文和中文印章视觉，一为华西证券微信公众号二维码。

- 解读：便捷渠道推广和客户互动增强，促进报告的传播与反馈，是研究所品牌推广的一部分。

• 联系文本：补充说明信息来源及联系方式，便于专业投资者获取更详尽的版本。

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4. 估值分析

• 本报告为行业周报性质，未直接给出具体个股估值模型数据。

- 报告通过产业链分析和市场行情描述，暗示投资标的具备弹性优势和政策利好，但未明确采用DCF（现金流折现法）、PE倍数或EV/EBITDA等传统估值方法。

• 推荐标的的逻辑基础主要依托行业基本面变化、政策导向以及盈利能力变化预测。

- 估值敏感性未详述，投资者需结合其它详尽研究报告或二级市场行情判断入场节奏。

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5. 风险因素评估

• 主要风险集中在三个方面：

1）动物疫病风险会对养殖业造成冲击，破坏产量及供应链稳定；
2）产品销售不及预期影响整体利润率，尤其是在猪价下跌背景下，盈利能力承压；
3）转基因技术推广不及预期，可能导致种植端单产提升受限，影响长期增长动力。

• 报告未明显提供详细风险缓解策略，投资者需关注政策动态和公司应对措施，灵活调整投资布局。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体基调积极，政策和技术创新被赋予较大期待，转基因技术被视为革命性提升单产的关键，潜在的技术推广社会风险、政策变数未被详细探讨，存在一定乐观偏向。

- 生猪养殖部分虽指出价格下滑和利润亏损，但对消费疲软的周期性因素与长期结构性变化的区分不足，缺乏对市场需求端更深层次的分析。

• 报告表面上种植和养殖均被推荐个股，但其对宏观风险和外部变数的敏感度提醒不足，可能导致投资者忽视潜在波动。

- 从标的选择来看，推荐更多依赖行业领先龙头，然而市场竞争加剧和环保政策的约束也可能带来阶段性波动。

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7. 结论性综合

本报告全面覆盖了2025年7月农林牧渔行业的核心动态，以政策导向和市场基本面为基础，重点分析了种植产业链和生猪养殖两大子板块的现状与趋势。

• 种植产业链方面，政府防灾减灾的强力推进以及转基因技术的革命性潜力为粮食产量稳定和增长提供有力保障，相关种业龙头将受益技术推广与保护政策，显示出长期增长潜力；

- 生猪养殖业则面临价格下跌和供应过剩双重压力，消费疲软和环保监管形成明显的造血机制调整，导致养殖端盈利收缩，行业整合趋势明显。短期内猪价仍可能承压，但中长期看环保促使落后产能出清，有利于优质企业提升市场份额；

• 报告推荐了产业链不同环节的重点标的，覆盖养殖、饲料及动保后周期，反映对成本改善和产出弹性的重视。

- 风险层面特别指出动物疫病及推广进度等不确定因素，提醒投资者关注风险管理。

整体上，华西研究通过政策解读、数据跟踪和行业分析，表达了对农林牧渔行业结构性调整和技术驱动成长的积极预期，同时对短期价格波动保持谨慎态度。该报告为投资者提供了清晰的行业趋势与标的筛选思路，是行业动态跟踪和策略规划的重要参考文件。[page::0,1,2]

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