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权益基金全面上涨,数字经济最新主线——权益基金月度观察(2025/08)

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摘要

2025年7月主动权益基金整体收益6.3%,且分化加剧。成长型基金表现最佳,中位数收益6.8%。行业主题中医药板块尤为突出,主动基金普遍跑赢被动基金。数字经济成为本月基金策略新主线,流入规模最大。高评级基金展现了稳定的α持续性,新锐基金表现差异化显著,评级跃升基金表现优异。基金经理指数显示科技和医药板块基金经理表现领先。基金策略保持多元及稳健,基金评级体系有效识别绩优产品,为投资决策提供重要参考 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13]

速读内容


2025年7月市场整体表现分析 [page::0][page::1]



  • 主动权益基金平均收益6.3%,沪深300上涨3.5%,基金业绩分化显著增强,收益率标准差达5.6%。

- 主动权益基金整体业绩呈现提升趋势,曲线收窄但仍存在绩效差距。

非行业权益基金表现与细分风格收益情况 [page::2][page::3]


| 类型 | 样本数 | 最大值 | 0.75分位数 | 中位数 | 0.25分位数 | 最小值 |
|--------|--------|---------|------------|---------|------------|---------|
| 中小盘 | 403 | 13.0% | 6.6% | 5.1% | 3.9% | -0.2% |
| 价值 | 45 | 5.1% | 3.2% | 1.8% | 0.7% | -1.4% |
| 大盘 | 190 | 10.9% | 4.5% | 3.5% | 2.3% | 0.0% |
| 成长 | 472 | 23.2% | 10.0% | 6.8% | 4.4% | -0.4% |
| 板块主题| 288 | 15.4% | 6.0% | 4.2% | 2.6% | -2.2% |
  • 成长类基金表现最佳,中位数收益6.8%,且各分类中绝大多数基金实现正收益。


行业主题基金表现突出医药与科技,主动基金优势明显 [page::3][page::4][page::5]


| 板块 | 近一月权益收益 | 今年以来权益收益 | 近一年权益收益 | 代表绩优基金 |
|------------|----------------|------------------|----------------|---------------------|
| 医药 | 17.5% | 46.0% | 35.5% | 长城大健康A、永赢医药创新智选A |
| 科技 | 9.6% | 16.1% | 33.5% | 财通集成电路产业A、安信洞见成长A |
| 消费 | 0.6% | 6.7% | 2.2% | 申万菱信乐融一年持有A |
| 金融 | 3.3% | 11.9% | 34.3% | 香港证券ETF |
| 高端制造 | 4.6% | 8.2% | 12.0% | 鹏华碳中和主题A |
  • 今年以来,主动基金普遍跑赢被动基金,医药领域突出表现显著。


基金经理指数与顶尖基金经理表现 [page::5]


| 基金经理 | 7月收益 | 今年累计收益 | 代表基金 |
|----------|---------|--------------|------------------|
| 廖庆阳 | 37.9% | 73.6% | 华富健康文娱A |
| 廖星昊 | 29.6% | 66.1% | 红土创新医疗保健 |
| 池陈森 | 28.3% | 71.2% | 安信医药健康C |
  • 顶尖基金经理主要分布于科技与医药板块,表现优异。


公募基金策略分布与指数拟合表现 [page::6][page::7]



  • 2025年7月基金相对单一指数拟合优度均值约0.785,基本稳定。

- 数字经济指数成为基金流入首选,跟踪基金数由280增至416只,成为新主线。
  • 主流基金调仓路径呈现成长和中小盘向数字经济迁移趋势。


绩优基金评级与变动趋势 [page::7][page::8][page::9]




| 等级 | 202507数量 | 202506数量 |
|-------|------------|------------|
| AAA | 32 | 32 |
| AA+ | 80 | 69 |
| AA | 141 | 136 |
| BB+ | 205 | 190 |
  • AAA等级基金保持数量稳定,AA+及以下级别基金数有所提升,显示基金整体绩优率提升。

- 价值类和中小盘类基金绩优率最高,分别达到14%-15%水平。

绩优基金及新锐基金具体表现与名单 [page::9][page::10][page::11][page::12]

  • 多个基金类别(中小盘、大盘、价值、成长、板块主题)均有优秀基金持续表现。

- 新锐基金数量为6只,具备更强的收益潜力及差异化投资策略,尤其是民生加银旗下占据较大比例。
  • 评级跃升基金数量为9只,表明部分基金管理能力和业绩适配市场环境显著改善。


深度阅读

《权益基金全面上涨,数字经济最新主线——权益基金月度观察(2025/08)》详细分析报告



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一、元数据与概览


  • 报告标题:《权益基金全面上涨,数字经济最新主线——权益基金月度观察(2025/08)》

- 发布机构:华福证券研究所
  • 发布时间:2025年8月11日

- 作者团队:李杨团队(李杨为副所长、金融工程及金融产品首席分析师,SAC编号:S0210524100005)及其下属分析师群体(林依源、熊颖瑜、赵馨、何佳玮等)
  • 报告主题:本报告聚焦2025年7月中国主动权益基金整体业绩表现,重点剖析基金的收益表现、基金经理表现、策略分布变化,尤其强调数字经济为最新投资主线,结合基金评价体系进行多维度绩优基金筛选及基金经理指数表现。

- 核心论点及信息
- 2025年7月权益基金整体表现良好,特别是积极主动基金平均收益率为6.3%,明显优于沪深300指数的3.5%。
- 业绩分化持续加剧,成长型基金表现最优,中位数收益6.83%。
- 医药及数字经济相关权益基金表现亮眼,医药行业基金和相关主动基金收益领先于被动基金。
- 基金经理表现突出,排名前列的多系出科技及医药板块。
- 基金策略显示数字经济替代TMT成为新主线,基金评分体系表明绩优基金数量稳步增长。
- 报告采用量化和定量结合的评估方法,综合指标显示基金经理和基金整体管理能力稳健。
  • 报告目的与传递信息:引导投资者关注主动管理基金的潜在超额收益,强调数字经济领域的投资机遇,提示市场分化趋势及绩优基金筛选标准,提升投资决策的科学性和前瞻性。[page::0,1,6,12]


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二、逐节深度解读



2.1 市场表现分析


  • 关键论点

2025年7月主动权益基金平均收益达6.3%,远超沪深300的3.5%,但基金收益率的标准差为5.6%,显示基金业绩分化加剧。成长类基金表现最好,医药类权益基金表现尤为优异(涨幅达17.5%),且主动基金整体跑赢被动基金。基金经理中科技和医药领域经理收益突出。
  • 推理依据

通过对主动权益基金收益的逐月统计和行业分类业绩汇总,利用Wind数据并结合基金经理指数,确认主动管理带来的积极超额收益和策略差异化的影响。
  • 关键数据

- 主动权益基金7月平均收益$6.3\%$,收益率标准差$5.6\%$(较上月继续提升)。
- 沪深300指数上涨$3.5\%$。
- 成长类基金中位数收益$6.83\%$,医药相关基金平均收益$17.5\%$。
- 医药基金“长城大健康A”收益高达$30.9\%$。
- 基金经理收益最高为华富基金廖庆阳37.9%(7月),今年以来73.6%。
  • 逻辑与假设

主动权益基金的超额收益源于其选股和风格偏好,市场的整体上涨推动基金收益表现;业绩分化增大说明基金经理差异劣化可能加剧,基金经理能力分层明显;医药和数字经济为市场热点,驱动相关基金收益飙升。[page::0,1,3,4,5]

2.2 权益基金评价方法


  • 重点说明

报告设计了基于22个基准指数的回归模型,使用基金收益率作为因变量,通过滚动窗口计算基金收益相对于不同基准指数的拟合优度$R^2$,选择均值最高的指数作为基金业绩参考基准。此方法动态适应基金风格的时间变化,实现业绩评价的精准度提升。
  • 技术解析

- 一元线性回归计算不同基准指数的拟合标准,动态基准确认体现市场风格切换。
- 采用6个月滚动窗口平滑历史基准选择,权衡短期波动和长期趋势。
- 共有22个参考指数涵盖大盘、成长、价值、中小盘及板块主题,如沪深300、中证500、数字经济、TMT(中信)、周期(中信)等。
  • 意义与应用

该方法使基金评级及策略归属更契合基金当前投资风格,提升分析准确性,为后续绩效比较及评级提供科学基础。[page::2]

2.3 权益基金风格及行业表现


  • 非行业基金表现概览

- 2025年7月各风格基金全线回升,成长型基金以中位数$6.83\%$收益领先,其他类型依次为中小盘$5.06\%$、板块主题$4.22\%$、大盘$3.53\%$、价值$1.84\%$。
- 全部风格基金的前75%产品均实现正收益。
  • 行业主题基金表现

- 细分医药、周期、基建地产、消费、科技、金融、高端制造七大板块,医药权益型基金表现最佳,近1月平均17.5%,领先于被动指数(15.1%)。
- 科技板块主动基金涨幅也显著(9.6%)。
- 今年以来主动基金显著超过被动基金,尤其医药板块主动基金表现出极高的超额收益能力(平均46.0% vs 30.2%被动)。
- 近一年数据揭示被动基金在金融、科技板块占优,金融指数型基金收益达40.8%,科技40.4%。
  • 基金经理表现

- 排名前十的基金经理主要来自科技与医药板块,7月最高收益37.9%。
- 基金经理指数基于规模加权体现个体表现投资能力。
  • 数据解读

投资风格的动态切换形成市场热点轮动,医药和数字经济(成长)获得资金青睐。被动基金在部分板块长期表现优于主动基金,强调基金管理风格与市场结构匹配的重要性。基金经理能力逐渐成为业绩分化核心驱动,值得重点关注。
  • 图表说明

- 图表6-10系统展示不同风格基金收益及指标基金经理排名,对比视角明确。
- 图表11基金经理指数体现经理个体能力的投资成效。
  • 逻辑联系

行业/风格表现回升推动基金整体上涨,主动基金在医疗及消费领域展现出选股优势。数字经济作为新主线带动成长基金大量基金经理业绩增加。[page::3,4,5]

2.4 权益基金多元策略概况


  • 基金样本条件

- 主动偏股型基金共计2493只,要求基金规模>1亿,成立满3个月,股票仓位>50%。
  • 策略拟合优度及结构

- 单一指数对应基金拟合优度$R^2$均值7月为0.7852,略低于6月(0.7989),高于0.9的基金比例减少,低于0.7的比例增加,说明基金策略多样性或风格动态变化加剧。
- 成长型基金数量最多(1367只,占34.5%),其次是中小盘(992只,25.04%)。
- 数字经济细分指数跟踪基金最多(416只,占10.5%),较上月增长明显,取代传统的TMT与先进制造100。
- 主动权益基金调仓路径揭示较大资金从TMT及中小盘成长转向数字经济,调整幅度显著。
  • 趋势总结

数字经济成为权益基金最新主线,多数基金调整风格切换到该领域,基金策略结构正发生转变。基金拟合度分布提示基金组合多样化与策略灵活化。
  • 图表说明

- 图表12显示$R^2$分布密度趋势。
- 图表13使用桑基图详解基金风格转换路径,说明流入与流出热点。
  • 影响逻辑

经济新周期中的数字化转型带动新兴产业基金火热,基金管理人积极调整投资侧重,推动策略分布结构变化。[page::6,7]

2.5 基金评级分析及绩优基金筛选


  • 评级体系介绍

- 基于基金及基金经理的综合评价体系形成四个绩优等级:AAA(稳定α型)、AA+(α持续上升型)、AA(择时型)、BB+(翻盘型),四类评价兼顾胜率、资金管理持续性、策略适应性。
- AAA基金在市场中表现优异,稳健超额收益稳定。
  • 数据表现

- 7月AAA评级基金与6月持平为32条,AA+由69条增至80条,整体绩优基金比例上升。
- 价值类基金绩优率略降但仍保持最高,中小盘类较高,大盘及成长、板块主题均有所提升。
- 基金总评分基金由3027条增加至3034条。
  • 绩优基金跟踪

- 选取各分类(中小盘、大盘、价值、成长、板块主题)中近期评级最高的基金进行排名,具有较长任职及高$R^2$的基金经理占优。
- 新锐基金(基金经理任职≤3年首次高分基金)本月6只,新鲜血液注入活力。
- 评级跃升基金9只,显示部分基金通过策略调整和管理优化实现评级与业绩跃升。
  • 分析逻辑

- 评级体系平衡考虑基金过去表现与未来潜力,绩优基金池为优质配置标的。
- 新锐基金和评级跃升基金的存在显示市场活力与基金管理层适应能力的提升。
  • 图表说明

- 图表15-16展现评级体系及不同分类绩优基金比例变化。
- 图表17-23集中披露不同风格绩优基金明细、新锐基金及评级跃升基金具体样本。
  • 投资启示

结合评级与基金经理表现,投资者可优先选择绩优且具持续α能力的基金,为资产配置提供科学依据。[page::7,8,9,10,11]

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三、图表深度解读



图表1-3(page 1)


  • 描述

1. 图表1展示了2024年8月至2025年7月主动权益基金的逐月平均收益走势,显示整体波动性明显,7月约6.3%回升。
2. 图表2为同期标准差散布,7月收益分化扩大至5.6%。
3. 图表3为基金业绩分位数曲线,显示大多数基金收益稳定增长但存在差异。
  • 趋势解读

- 近期权益基金整体收益改善,但基金间波动加大,表明市场分化和主动管理效果分层。
- 基金业绩增长的集中趋势预示着市场整体环境有所改善。
  • 关联文本:

配合文本数据,体现基金市场整体回暖,强者更强,弱者弱化的格局。[page::1]

图表6-7(page 3)


  • 描述

各基金风格(中小盘、价值、大盘、成长、板块主题)近五个月(3-7月)的中位数表现与详细分布。
  • 数据及趋势

- 成长基金表现明显领先,连续数月保持正收益且幅度增加。
- 其他风格涨幅均有提升,全线向好。
- 75分位数(前25%)收益表明成长及中小盘表现更为突出。
  • 联系文本

支持报告中持续看好成长及数字经济主线的论断。
同时反映市场资金结构调整后的表现差异。[page::3]

图表8-10(page 4-5)


  • 描述

行业主题基金近一月、今年以来及近一年表现,含指数型与权益型对比,以及最佳单基金收益与代表基金名称。
  • 关键数据解析

- 医药、科技及高端制造主动基金表现突出,近一月医药权益型收益17.5%;今年以来医药主动基金46%。
- 近一年被动基金在金融和科技板块表现优异,如香港证券ETF收益高达128.9%。
- 主动型基金在长周期成长板块表现更优。
  • 趋势说明

行业轮动持续推进,医药数字化驱动成长,金融科技被动指数表现优势明显。
投资者应根据自身风险偏好在主动与被动基金之间做平衡配置。
  • 文本图表结合

说明主动基金对行业深耕形成超额收益能力,同时被动基金在部分板块表现更优,强调基金管理的战略选择重要性。[page::4,5]

图表12-13(page 6-7)


  • 描述

- 图表12显示基金相对基准$R^2$分布,被跟踪指数拟合优度稳定,表明策略风格保持较好对应关系。
- 图表13为调仓路径桑基图,突出基金从传统成长板块向数字经济等新兴主线迁移。
  • 解读趋势

- 基金策略多样化程度加大,多数基金开始从TMT及其他战略板块切换关注点至数字经济,表现出市场对数字经济的认同。
- 资金流动路径验证策略热点的转变,不仅数量变化也体现在策略流动结构上。
  • 支持文本观点

明确指出数字经济是当前权益基金的最新关注主线,替代过去TMT焦点。[page::6,7]

图表15-16(page 8-9)


  • 描述

- 图表15示意基金Alpha形态与评级对应关系,阐释评级逻辑和层次划分。
- 图表16显示不同基金分类的绩优基金占比趋势,价值类和中小盘类稳居高位,其他均有所提升。
  • 数据及意义

- 稳定alpha基金(AAA)和Alpha上升基金(AA+)为市场中核心优质产品,8月保持稳定或小幅增长。
- 绩优基金在不同风格中占比变化反映市场业绩动态和资金配置偏好。
  • 逻辑联系

明确绩优基金的筛选与评级标准,辅以量化指标,体现基金市场健康与活跃程度。[page::8,9]

图表17-23(page 9-12)


  • 内容:多张表格列出了绩优基金详细名单,包括中小盘、大盘、价值、成长、板块主题、高评级基金、新锐基金及评级跃升基金。
  • 解析

- 绩优基金分布广泛,侧重于中证500、科创综指、数字经济主题指数,显示市场关注热点。
- 新锐基金显示新晋基金经理的潜力和市场对新策略的认可。
- 评级跃升基金体现市场适应性和策略迭代的动态。
  • 投资参考价值

为投资者定量筛选优质基金提供权威、细致的榜单,有助于捕捉市场中的“后来者优势”和稳健成长策略。[page::9-12]

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四、风险因素评估



报告末尾明确指出:
  • 研究基于公开数据,且样本有限,存在代表性不足和统计误差风险。

- 市场环境、宏观经济、政策调控和国际贸易形势变化的不可预见性,可能造成预期偏离。
  • 历史业绩不保证未来表现,历史规律仅供参考,可能无法完全适用未来情形。

- 报告不构成具体投资建议,需谨慎评估实际操作风险。

该风险揭示基本涵盖投资过程中的系统性及非系统性风险,强调投资决策应多元化思考,防范突发冲击与市场变动。[page::1,12]

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五、批判性视角与细节洞察


  • 报告强调主动权益基金的整体收益率优越,但同样指出基金收益分化加剧,表明行业内仍存获胜与失败分歧,投资者需关注个体管理能力差异。

- 数字经济定义为“新主线”,但对数字经济具体构成指数及成分股深度披露较少,略显粗略,未来可进一步细化数据支撑。
  • 评级系统依赖于过去业绩及胜率的统计,未来表现不确定性仍较大,模型在极端市场环境下的适应能力尚需验证。

- 主动基金与被动基金表现对比明确,但被动基金优势主要显现于金融和科技板块,未深挖其背后的结构性原因。
  • 风险提示中提及的政策及宏观环境风险,虽有重视但缺乏具体的行业或基金类别风险预判分析,以更精准指导投资应对。

- 报告整体结构严谨,但多处数据表繁杂,信息量大,普通投资者阅读需配合解读或简明版总结。

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六、结论性综合



华福证券研究所李杨团队发布的《权益基金全面上涨,数字经济最新主线——权益基金月度观察(2025/08)》报告,全面而详尽地分析了2025年7月主动权益基金的表现与策略走向。基于强大的数据支持和精细的基金评级体系,报告揭示了以下关键发现:
  • 市场整体表现:主动权益基金平均收益6.3%,显著跑赢沪深300,上涨与业绩分布显示基金业绩分化加剧,选基环境复杂。

- 行业与风格热点:成长型基金及医药、数字经济为主线产业表现最佳,资金明显向数字经济集中,显示出市场结构性调整和新经济驱动特征。
  • 基金经理表现:科技、医药主题基金经理业绩优异,头部管理者持续创造超额收益,其管理能力成为基金分化的核心驱动。

- 策略转变及评级:基金从传统TMT及中小盘向数字经济迁移,基金策略愈发多元化。绩优基金评级体系稳定,AAA及AA+基金数量持续增加,凸显精选能力与稳健管理。
  • 投资建议启示:聚焦绩优基金及优秀基金经理,结合数字经济及成长因素的基金产品,或将带来更可观的长期业绩。新锐及评级跃升基金亦为配置重点。


综上,报告科学地融合量化方法与实证数据,提供了权益基金市场全面而深入的动态解读,特别强调数字经济产业链为投资新主线,建议投资者关注相关主题基金和高评级基金,通过优化组合配置捕获Alpha,实现稳健增值。报告同时敦促投资者考虑市场、政策、和宏观风险,做出理性判断。

李杨

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参考溯源


本分析内容及数据均来源于华福证券研究所权益基金月度观察报告正文及图表内容,涉及页码[page::0-12]。

报告