Two-fund separation under hyperbolically distributed returns and concave utility functions
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摘要
本论文基于非中心均值-方差混合（NMVM）模型，研究了一大类凹效用函数下的最优资产组合问题。论文证明在该框架下，经典的两基金分离定理成立，投资者最优投资组合可表示为风险无风险资产之间的线性组合，明确给出了风险资产组合的解析表达式。此外，文章对指数效用下有限凸集合内的优化问题做出边界解与全局最优解的精确刻画，并结合实证数据对所提结果进行数值验证，显示出基于NMVM模型的"偏度引导"切线组合与传统均值方差切线组合的区别[page::0][page::2][page::4][page::24][page::30][page::31]。
