各量化策略上月回测交易表现比较 [page::0]

| 策略名称 | 交易次数 | 月收益率 | 成功率 | 最大回撤 | 盈亏状态 |
|--------------|--------|----------|---------|----------|-------|
| 风格套利 | 23 | 1.09% | 60.87% | -1.24% | 盈↑ |
| 随机区间突破 | 10 | 1.07% | 40.00% | -0.49% | 盈↑ |
| 加强版EMDT | 10 | 0.16% | 50.00% | -1.26% | 盈↑ |
| EMDT | 9 | -0.08% | 44.44% | -1.35% | 亏↓ |
| SLM | 23 | -1.00% | 34.78% | -3.22% | 亏↓ |
| 价量模式匹配 | 23 | 1.37% | 52.17% | -3.60% | 盈↑ |
| SMT | 23 | 0.23% | 30.43% | -1.29% | 盈↑ |
| 期权比率预测 | 23 | 2.77% | 60.87% | -3.28% | 盈↑ |

• 期权比率预测策略上月表现最佳，收益领先其他策略，成功率较高，最大回撤控制合理。

- 价量模式匹配次之，呈现稳定盈利趋势。

• 部分策略如SLM和EMDT短期表现较弱，需谨慎对待。[page::0]

加强版EMDT策略历史累计收益及风险控制 [page::9]

• 累计收益率达到651.18%，回测交易次数1918次，成功率45.31%。

- 最大回撤为-16.83%，平均盈利率0.88%，平均亏损率-0.53%。

• 说明该策略具备显著盈利能力和合理风险控制水平。[page::9]

期权比率预测策略体系及历史表现 [page::18][page::19]

• 策略基于期权市场数据构建，结合期权比率信息进行趋势预测。

- 历史回测交易1679次，累计收益349.61%，成功率47.59%，最大回撤-20.26%。

• 上月交易回测23次，成功率60.87%，收益率2.77%，表明近期策略有效性较强。

风格套利及随机区间突破策略绩效趋势 [page::6][page::8]

• 风格套利策略自2015年以来累计收益总体呈现周期性波动，最新表现为小幅下跌。

- 随机区间突破策略2010年以来显示明显盈利趋势，累计收益较高但成功率较低，波动幅度大。[page::6][page::8]

各策略风险提示及注意事项 [page::19]

• 报告明确指出各策略基于历史数据建模，存在失效风险，非投资建议。

- 市场波动性和策略适应性需持续关注，且需结合实际交易加以验证。[page::19]

金融工程: 上月期权比率预测表现较好——量化交易策略月报（2022年1月4日）详尽解析

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一、元数据与概览

报告标题：金融工程: 上月期权比率预测表现较好——量化交易策略月报（2022年1月4日）
作者/发布机构：广发证券发展研究中心金融工程研究小组，署名分析师包括张超等资深分析师，联系方式与资质信息详见报告末尾。
发布时间：2022年1月4日
主题：量化交易策略的历史回测表现及2021年12月单月测试结果，尤其聚焦于期权比率预测策略的表现。

本报告基于天软科技提供的数据，针对多种量化交易策略（包括风格套利、随机区间突破、EMDT及其加强版、SLM、价量模式匹配、SMT及期权比率预测）进行回测及效果分析，结合2021年全年及近一月的回测表现。同时提出市场风险提示，强调策略可能因市场波动失效，报告并非具体交易推荐。

核心论点

1. 期权比率预测策略在2021年12月表现最佳，单月收益率达2.77%，成功率60.87%，最大回撤-3.28%。

2. 多数策略在2021年12月表现相较历年更为稳健，部分策略如风格套利、价量模式匹配出现正收益，而有些仍承压。

1. 长期历史回测数据显示加强版EMDT、SLM及价量模式匹配策略累积收益领先，但近期表现各有起伏。

4. 市场存在不确定风险，策略不构成推荐，投资者需自行承担策略风险。

总体看，作者重点突出期权比率预测策略的良好表现，并对比策略多维维度指标（收益率、成功率、最大回撤），为投资者提供策略选择和风险决策参考。[page::0] [page::4]

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二、逐节深度解读

1. 各策略2021年12月回测表现汇总

报告提供了表格汇总多策略12月交易统计：

| 策略 | 交易次数 | 月收益率 | 成功率 | 最大回撤 | 盈亏趋势 |
|------------------|----------|-----------|------------|-----------|---------|
| 风格套利 | 23 | 1.09% | 60.87% | -1.24% | 盈 |
| 随机区间突破 | 10 | 1.07% | 40.00% | -0.49% | 盈 |
| 加强版EMDT | 10 | 0.16% | 50.00% | -1.26% | 盈 |
| EMDT | 9 | -0.08% | 44.44% | -1.35% | 亏 |
| SLM | 23 | -1.00% | 34.78% | -3.22% | 亏 |
| 价量模式匹配 | 23 | 1.37% | 52.17% | -3.60% | 盈 |
| SMT | 23 | 0.23% | 30.43% | -1.29% | 盈 |
| 期权比率预测 | 23 | 2.77% | 60.87% | -3.28% | 盈 |

此表展示11月策略回测次数及盈利统计，期权比率预测策略收益率明显领先，成功率与风格套利持平，最大回撤控制中等偏上，表现出较好的风险收益平衡。成功率与月收益的正相关体现策略稳定性较好。SLM和EMDT表现较弱，尤其SLM最大回撤较高。

单月操作次数相对较少，提示交易频率不高，策略多偏向中短线操作。盈亏趋势均显示策略大多收获正收益或小幅亏损，符合市场谨慎状态。本节侧重点为综合评估策略短期有效性和风险控制。[page::0]

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2. 2021年全年及期指上市以来累计表现

表格总结了策略的2021年累计回测收益及期指上市以来的长周期累计表现，重点解析如下：

• 2021年表现：

| 策略 | 交易次数 | 累积收益率 | 成功率 | 最大回撤 |
|--------------|----------|-------------|-----------|-----------|
| 风格套利 | 243 | -8.90% | 46.09% | -11.45% |
| 随机突破 | 86 | 2.24% | 32.56% | -2.31% |
| 加强版EMDT | 150 | 2.80% | 46.00% | -9.63% |
| EMDT | 133 | 3.42% | 45.86% | -8.89% |
| SLM | 241 | -9.79% | 32.37% | -16.62% |
| 价量匹配 | 236 | -9.55% | 45.76% | -21.92% |
| SMT | 243 | 3.15% | 25.93% | -4.38% |
| 期权比率预 | 220 | -11.12% | 42.27% | -19.12% |

2021年整体市场环境对部分策略不利，风格套利、SLM、价量模式匹配及期权比率预测策略均出现负收益，最大回撤较大，特别是价量模式匹配最高-21.92%。随机区间突破和EMDT系列保持正收益，但成功率仍在40%-46%左右，说明获胜概率偏低，亏损频率较高。

• 期指上市以来表现：

| 策略 | 交易次数 | 累积收益率 | 成功率 | 最大回撤 |
|--------------|----------|--------------|------------|-------------|
| 风格套利 | 1637 | -6.24% | 49.97% | -19.15% |
| 随机突破 | 1273 | 25.65% | 33.07% | -15.46% |
| 加强版EMDT | 1918 | 651.18% | 45.31% | -16.83% |
| EMDT | 1652 | 487.90% | 43.70% | -16.54% |
| SLM | 2820 | 558.21% | 35.46% | -24.29% |
| 价量匹配 | 2579 | 519.59% | 47.19% | -29.76% |
| SMT | 2823 | 397.32% | 28.23% | -8.59% |
| 期权比率预 | 1679 | 349.61% | 47.59% | -20.26% |

长期数据展现EMDT及其加强版策略表现显著优于其他策略，累计收益高达487.9%及651.18%，显示极强盈利能力。SLM、价量匹配及期权比率预测策略亦有较好收益，但伴随较大回撤，风险控制较弱。随机突破成功率最低，但累积收益偏高，指示高波动性策略特点。风格套利长期表现负面，反映策略稳定性不足。整体表现揭示风险与收益的平衡问题。

历史走势图（图1-图8）均佐证该结论，均显示EMDT策略曲线平缓上升，风险较为集中但收益显著。图表提供策略累计收益率随交易次数变化的趋势，对观察策略稳定性至关重要。[page::0] [page::6] [page::8] [page::9] [page::11] [page::13] [page::15] [page::17] [page::19]

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3. 各策略详细解读（以风格套利策略为例）

风格套利策略

• 单月交易回测数据：

2021年12月共交易23次，盈利14次，成功率60.87%，月收益1.09%，最大回撤-1.24%，平均盈利0.27%，平均亏损-0.30%。
交易明细显示每日不同时间点开仓和平仓价位及方向，组合收益率普遍维持小幅正负波动，平均收益为0.02%（表4，5页）。

• 年度表现及历史趋势：

历史总体收益呈下降趋势，2016年表现较好（13.64%），2019年及2021年表现较弱（负收益分别为-11.57%，-8.9%）。成功率稳定在46%-60%间，波动不大。最大回撤在-19.15%附近，显示一定风险敞口。
图1中可以看出，2015年后收益率大幅波动，近期承压明显，风险管理成为策略改进重点。

此类细节说明风格套利策略适合稳健投资者，波动相对较小，利润有限但持续（有时亏损），策略需关注市场环境变化对效果影响。

其他策略

• 随机区间突破策略回测次数较少，成功率偏低但累积收益正，中短期表现较稳定。

- EMDT及加强版EMDT策略：表现出极高累积收益，虽成功率一般，但其大幅正收益表明有效捕捉市场趋势，适合激进型投资需求。

• SLM和价量模式匹配：最大回撤普遍较大，波动较大，需配置风险缓释机制。

- SMT策略：收益率一般，成功率较低，适合做多样化配置。

• 期权比率预测策略：短期表现优，长期波动不小，需关注回撤风险。

交易明细表格丰富，反映交易时间和方向的具体执行细节，支持策略透明度和操作记录追踪。[page::4-18]

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三、图表深度解读

图1：风格套利策略历史表现

• 描述：图表展示自2015年4月16日起，随着交易次数增长累积收益率变化。

- 解读：收益率曲线起伏较大，2016年及之后一度突破20%，随后出现大幅回落，2020年后多呈下降趋势，近尾段跌至负值。

• 联系文本：验证年度数据中收益波动的事实，指出策略结果具有周期性回撤风险。

- 局限：仅直观反映长期收益，未标出成功率或风险指标，有一定信息缺失。

图2：随机区间突破策略历史表现

• 描述：展示自2010年4月16日起的累计收益。

- 解读：存在明显高峰期（约600次交易处收益达60%以上），之后回落并趋于平稳。

• 联系文本：对应年化收益和成功率低，显示波动起伏较大。

- 局限与假设：策略依赖市场区间波动，非趋势延续性，适合震荡市。

图3-8：EMDT策略、SLM、价量匹配、SMT及期权比率预测策略历史表现

• 这些图形均显示，EMDT及加强版EMDT策略历史累计收益领先，且走势相对平滑，说明策略效果显著且相对稳健。

- SLM和价量匹配策略收益高但回撤也大，说明风险与回报并存。

• SMT表现较弱，且成功率较低，收益增长较缓。

- 期权比率预测虽整体收益略低于EMDT，但短期表现优异，并且在近月交易中收益突出。

• 各图一视同仁地标明交易次数作为横轴，紧密贴合回测交易次数，显示长期跟踪充分。

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四、风险因素评估

报告清楚声明，所有策略基于历史统计和建模，不能作为直接的交易推荐。市场波动具有高度不确定性，策略存在失效风险。具体风险包括：

• 模型适用性风险：历史表现不代表未来，有回测数据过拟合的可能。

- 市场环境变化风险：宏观经济、政策、资金流动剧变可能使策略失灵。

• 策略执行风险：交易执行延迟、滑点、手续费等可能侵蚀收益。

- 心理风险：投资者对策略收益波动容忍度不同，可能导致非理性操作。

报告未详细提供缓解方案，但通过多策略组合降低单一策略风险隐含缓解思路。[page::0,19]

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五、批判性视角与细微差别

• 各策略回测数据披露较全面，成功率、最大回撤、收益率等指标多维呈现，信息透明。

- 单月数据样本偏少（多策略12-23次交易），或导致样本偏差，不足以完全代表策略健壮性。

• 2021年整体部分策略年度表现负面，短期成功率与累计收益不完全匹配，提示市场周期影响大，策略稳定性不足。

- 期权比率预测策略虽短期表现优异，但长周期累计收益及成功率相对较低，绩效波动明显。

• 报告部分回测年份表现说明市场变动剧烈，策略需动态调整，且市况适应性有限。

- 风险提示清晰，却无具体风险管理或止损措施描述，投资者需谨慎对待策略执行。

• 交易明细表部分数据“random”及“uncertain”显示数据不完整，可能存在数据质量问题或保密限制，影响透明度。

整体报告客观且详尽，但投资者应警惕策略模型局限性及历史数据依赖性风险。

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六、结论性综合

本次量化交易策略月报系统地梳理了多种策略在2021年12月及全年乃至期指上市以来的历史表现，重点聚焦了期权比率预测策略的短期优异表现。数据充分显示：

• 期权比率预测策略在2021年12月达到单月最高月收益2.77%，且成功率达60.87%，相较其他策略表现突出，适合近期市场波动环境。

- 加强版EMDT和EMDT策略长期累计收益显著领先市场，虽伴随一定回撤，但展现出较强的盈利潜力和市场适应能力。

• 价量模式匹配、SLM和SMT策略波动较大，风险承受能力需加强。

- 风格套利和随机区间突破策略表现相对平稳，适合追求稳定回报的投资者，但当前市场环境中存在压力。

图表进一步体现了各策略收益与波动的历史走势，做到直观展示与数据验证结合。风险提示部分提示投资者策略可能存在失效风险，强调策略基于历史数据，不代表推荐。

本报告对比多策略，为投资决策提供了数据依据，凸显不同策略在多样市场环境下的优劣势，助力投资者构建多策略组合或挑选具备特性的策略参与期指交易。

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资料来源均为天软科技、广发证券发展研究中心，截止日期均为2021年12月31日，研究和数据分析基于量化回测与历史行情。[page::0,1,2,4-20]

报告