【山证汽车】瑞鹄模具25年报&26Q1季报点评：装备与零部件双轮驱动，机器人业务打开成长空间
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摘要
本报告聚焦瑞鹄模具披露的2025年年报与2026年Q1季报，显示公司在装备制造与汽车零部件两大主业双轮驱动下实现稳健高增：2025年收入32.92亿元、同比增长35.80%，其中专用设备制造贡献21.18亿元、同比30.36%，汽车零部件及配件制造贡献10.72亿元、同比46.99%；2026年Q1收入10.06亿元、同比34.69%，净利润增速保持正向。毛利率受产品结构拖累有所回落，装备业务毛利率较高且稳定，汽车零部件毛利率较低但占比提升拉动整体毛利水平。公司在手订单创历史新高，产能扩张有序推进，机器人与智能装备布局进一步深化，且与安川中国等协同推进 robotic 系统集成落地。结合2026-2028年的盈利预测与估值水平，给予增持-A评级，展望中长期成长来自汽车轻量化与智能化趋势，以及装备与机器人技术的协同效应。 [page::1][page::2]
