国泰海通｜宏观：央地收支分化加剧——2026年5月财政数据点评
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摘要
本文对2026年5月财政数据进行点评，重点聚焦央地收支分化的持续扩大、地方财政约束下的基建支出回落，以及支出重心向科技与民生倾斜的趋势。狭义收入增速保持韧性，个税高增长与价格效应、新经济动能共同推动税源扩张；但消费税、企业所得税增速回落显示结构性分化。土地出让收入承压，专项债发行提速但地方配套资金不足的问题凸显。政策层面需中央继续加杠杆、加快专项债形成实物工作量，以缓解地方财政压力并支撑基建投资 [page::0]
