业绩超预期类因子——《因子选股系列研究之三十九》
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摘要
本报告系统构建并验证了基于季节性随机游走模型的业绩超预期类因子（SUE0、SUE1、SUR0、SUR1），确认A股存在显著的盈余公告后价格漂移（PEAD）效应，业绩超预期的股票在公告后的长达3-4个月内持续获得正异常收益。通过因子检验及多层回归分析表明，净利润相关因子表现优于营业收入因子，且业绩超预期因子与成长因子高度相关但信息互补，剔除业绩超预期因子后成长因子失效。将业绩超预期因子用于指数增强策略，显著提升沪深300及中证500组合的年化对冲收益，且风险指标无显著恶化，标志着业绩超预期因子在指数增强中替代成长因子具有较强应用价值 [page::0][page::4][page::6][page::9][page::14][page::17]。
