ETF市场资金流动结构分析 [page::0][page::1]

• 上周债券型ETF资金净流入159.24亿元，显著领先。

- 股票型ETF资金净流出34.47亿元，宽基ETF流出尤为明显达-96.86亿元。

• 主题行业ETF资金净流入61.44亿元，主要流入科技（64.39亿元）、高端制造（20.23亿元）和消费（2.33亿元）板块。

二级市场ETF交易情况及融资分析 [page::2]

• 上周非货币ETF成交额合计7846.77亿元，股票型ETF成交2300.85亿元。

- 宽基ETF成交额最高，A500ETF表现活跃。

• 融资净买入额为-9.38亿元，但沪深300ETF和消费ETF融资净买入表现较好。

增强策略ETF市场表现跟踪 [page::3][page::4]

| 证券名称 | 近一年超额收益率(%) | 2025年以来超额收益率(%) | 上周超额收益率(%) |
|---------|-----------------|------------------|--------------|
| 银华中证2000增强策略ETF | 14.89 | 6.24 | 0.56 |
| 工银中证1000增强策略ETF | 11.05 | 6.64 | 0.18 |
| 南方上证科创板50增强策略ETF | 1.99 | 3.81 | 1.03 |
| 鹏华上证科创板50增强策略ETF | 5.40 | 2.36 | 1.88 |
| 华泰柏瑞中证1000增强策略ETF | 4.69 | 4.22 | 0.68 |

• 超七成增强策略ETF近1年取得正超额收益。

- 多只科创板综合增强策略ETF产品本周上市，市场关注度提升。

主动权益型基金及量化基金收益表现 [page::5][page::6]

• 主动权益型绩优基金上周收益均超11%，部分基金近一年收益突破百万元。

- 主动量化基金上周收益率中位数为1.53%，近一年12.79%。

• 行业主题中，近一年金融地产（21.36%）和TMT（22.40%）表现领先。

增强指数型基金典型产品回顾 [page::6]

| 类型 | 证券简称 | 上周超额收益率(%) | 近一年超额收益率(%) |
|-----|---------|----------------|-----------------|
| 沪深300 | 易方达沪深300精选增强A | 1.14 | -2.35 |
| 中证500 | 华宝中证500指数增强A | 0.59 | 3.42 |
| 中证1000 | 易方达中证1000指数量化增强A | 0.84 | 12.58 |
| 国证2000 | 鹏华国证2000指数增强A | 1.04 | 19.35 |

• 部分增强指数基金展现较强超额收益能力，尤其是资金规模相对大和指数风格突出的产品。

金融研究报告解析：首批科创综指增强策略ETF本周上市 【国金金工高智威团队】

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：首批科创综指增强策略ETF本周上市

- 作者：高智威、赵妍

• 发布机构：国金证券股份有限公司

- 发布时间：2025年6月11日

• 主题：ETF市场动态聚焦，尤其重点关注科创综指增强策略ETF的发行与表现，以及主动权益和增强指数型基金的跟踪分析。

核心论点与主要信息

报告详尽回顾了6月初ETF市场的资金流动、交易情况、增强策略ETF的业绩表现，同时介绍了首批科创综指增强策略ETF产品的上市情况，分析了主动权益基金与增强指数型基金的表现，并对未来新发行基金及风险因素进行了提示。作者传递的信息是，当前ETF尤其是主题/行业型ETF资金流入显著，科创综指增强策略ETF的推出是市场重要事件，而增强策略ETF整体表现良好，具备一定的投资吸引力。[page::0][page::9]

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二、逐节深度解读

2.1 ETF市场回顾

资金流动情况

• 上周（2025年6月3日-6月6日）市场反映：

- 一级市场净资金流入61.13亿元。
- 细分类别：债券型ETF资金流入较大，达到159.24亿元；反观股票型ETF和跨境ETF资金分别出现净流出（股票型流出34.47亿元，跨境流出50.13亿元），商品型ETF资金流出13.50亿元。

• 在股票ETF细分中：

- 宽基ETF净流出高达96.86亿元，上证50ETF资金流入4.03亿元，沪深300ETF、创业板ETF、中证A500ETF多有资金流出。
- 主题/行业ETF表现亮眼，净流入61.44亿元，主要由科技（64.39亿元）、高端制造（20.23亿元）、消费（2.33亿元）驱动；而周期、金融地产、医药生物等板块则有资金流出（分别为1.5亿、8.73亿和14.56亿）。

作者通过资金流向分析，凸显市场配置偏好正逐渐向科技与高端制造等成长性领域集中，而传统周期与金融地产板块资金有一定流出压力。[page::0][page::1][page::2]

二级市场交易情况

• ETF整体成交金额达7846.77亿元，其中股票型ETF成交额2300.85亿元，尤以宽基ETF成交额最高，A500ETF成交额领跑。

- ETF融资融券数据显示总体融资净买入略为负值（-9.38亿元），但沪深300ETF与消费类ETF融资净买入小幅正值，显示这类ETF相对受杠杆资金青睐。

这一交易活跃与融资情况反映了市场参与者对于不同ETF类别的偏好和持仓谨慎度，需持续观察资金流动与融资动向。[page::2]

增强策略ETF表现跟踪

• 市场已有39只增强策略ETF，覆盖沪深300、中证500、1000、2000、科创50、科创100等多个指数。

- 上周22只增强策略ETF超越基准，近1年成立满1年的30只中有24只实现正超额收益；

• 业绩最佳：银华中证2000增强策略ETF近1年超额收益14.89%，2025年以来工银中证1000增强策略ETF以6.64%领先。

- 具体权益如国泰沪深300增强策略ETF、招商沪深300增强策略ETF、华泰柏瑞中证500增强策略ETF等表现波动，有部分基金短期负超额收益。

此章节显示增强策略ETF具有一定的超额收益潜力，尤其是在中小盘和科创板细分市场，投资者可关注业绩稳定突出产品。[page::3][page::4]

2.2 主动权益及增强指数型基金表现跟踪

绩优基金表现

• 主动权益基金上周表现亮眼的前五名分别为：

- 德邦鑫星价值A（13.24%）
- 易方达瑞享I（12.97%）
- 易方达先锋成长A（12.17%）
- 易方达远见成长A（12.14%）
- 中航机遇领航A（11.91%）

• 近一年表现佳的有灵活配置型基金泰信鑫选A收益率高达84.12%，偏股混合型华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金更是达162.80%。

- 普通股票型基金中，平安先进制造主题A近一年收益76.67%。

积极表现展示了主动权益基金在不同领域具备高收益潜力，尤其是灵活配置和中小企业创新主题基金获得显著回报。[page::0][page::5]

主动量化基金表现

• 上周主动量化基金收益率中位数1.53%，近一年中位数12.79%，表现稳健。

- 近周主题基金中，TMT和医药表现突出，收益率中位数分别为3.24%和2.14%，近一年金融地产与TMT依旧领先，收益超20%。

表现暗示量化策略在TMT和医药行业有较好的适应性和盈利能力，金融地产虽然面临波动，但长期表现卓越。[page::0][page::5][page::6]

增强指数型基金表现

• 重点基金如易方达沪深300精选增强A（超额收益1.14%），华宝中证500指数增强A（0.59%），易方达中证1000指数量化增强A（0.84%），鹏华国证2000指数增强A（1.04%）均表现出色。

- 近一年超额收益排名最优者包括沪深300的安信量化精选沪深300指数增强A（15.24%）、中证500的中欧中证500指数增强A（9.84%）、中证1000的大成中证1000指数增强A（17.26%）、国证2000的汇添富国证2000指数增强A（22.77%）。

这反映增强指数型基金通过选股与权重调整实现了对基准的稳定超额收益，具有较好市场适应能力。[page::6]

2.3 非货币ETF申报、认购与上市

ETF申报与发行

• 6月初申报的两只ETF均为红利/高股息品种，表明风险偏好下部分资金回归稳健收益。

- 本周（6月9-13日）发行7只ETF，含2只增强策略ETF与跨境及行业ETF，其中永赢基金发行的科创板综指增强策略ETF为首批该类型产品，标志市场新产品创新迈进。

ETF上市情况

• 本周新增7只ETF上市，包括3只增强策略ETF（如嘉实上证科创板综合增强策略ETF、景顺长城沪深300增强策略ETF）。

- 其他ETF涉及创业板、新能源、港股通等，显示多样化产品线扩展。

发行及上市量和种类的增加促进投资者对多样策略和主题的选择，同时首次科创综指增强策略ETF的发行是核心焦点。[page::4][page::5]

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三、图表深度解读

图表1：非货币ETF资金流情况（亿元）

• 清晰显示债券型ETF资金流入约160亿元，商品、股票及跨境ETF均不同程度资金流出。

- 反映债券市场依旧资金青睐，股票和跨境类ETF面临赎回压力。

图表2：股票型ETF资金流情况（亿元）

• 主题/行业ETF净流入61.44亿元，宽基ETF资金流出超90亿元。

- 说明当前资金更倾向于细分行业与主题投资，偏好高成长行业如科技板块。

图表3：宽基及主题/行业型ETF资金流情况（亿元）

• 具体基金维度资金变化图，科技、高端制造领域资金净流入显著。

- 某些传统宽基基金如沪深300、中证A500显资金流出压力。

图表4-6：各类ETF交易情况

• 交易总额和融资净买入额双轴表现，债券型ETF成交额最高且融资流动较为活跃，股票型ETF中宽基成交额最高，主题型ETF融资净买入相对较低。

- 展示资金流与市场活跃程度的细节，为资金配置和风险管理提供参考。

图表7：各类ETF成交额前五排名

• 展示各类别ETF成交规模及融资净买入额，重点显示跨境ETF和债券ETF交易活跃。

- 某些科技与金融主题ETF表现良好，反映投资者对热点行业的关注度。

图表8：增强策略ETF业绩跟踪

• 表格列出了39只增强策略ETF的超额收益情况分布，标明部分基金短期负收益和长期表现差异。

- 有利于投资者选择历史业绩优良的产品。

图表12：主动权益基金Top5

• 明确列举了不同类型基金业绩领先者，包含具体基金代码、收益率及基金经理信息。

- 便于投资者识别优质基金管理团队及业绩。

图表13-14：行业主题基金及量化基金收益统计

• 图13显示不同行业主题基金近一年的表现中，金融地产、TMT和医药表现领先，周期、消费相对较弱。

- 图14显示主动量化基金中长期收益显著高于短期，表明策略效果在长期更为稳健。

图表15：增强指数型基金上周及近一年超额收益Top5

• 详细列出不同指数类别增强基金超额收益最高产品，包括历史表现和基金经理，便于对比打分。

- 体现增强策略的有效性和基金经理的差异化管理能力。

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四、估值分析

报告未涉及传统意义上的公司估值或DCF等模型分析，而主要聚焦于基金评级表现和市场资金流向。对ETF和基金的表现以超额收益率、资金流入出数据为核心量化评估指标。

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五、风险因素评估

• 模型和结果基于历史数据统计和测算，存在因市场政策及环境变化出现失效的风险。

- 历史基金表现不代表未来，投资者需警惕基金业绩不及预期风险。

• ETF二级市场价格波动带来的交易风险。

- 报告中数据仅供研究使用，不作为募集宣传材料。

风险提示明确，提醒投资人需结合宏观环境和市场波动谨慎投资。[page::1][page::7]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体基于公开数据和市场行为，客观描述市场资金流与基金表现，但对增强策略ETF的业绩驱动力未深入细化分析，诸如行业配置偏好、因子模型影响等方面可进一步探讨。

- 科创综指增强策略ETF虽作为本周重点新产品介绍，但缺乏对该指数成分股选择逻辑和增强策略具体方法的说明，投资风险及潜在收益的不确定性略显不足。

• 资金流解读重视主题行业ETF，但并未对资金流出显著的周期、金融地产等板块风险或机会提出进一步分析。

- 报告对主动量化基金表现有统计描述，但缺少对策略因子、模型调整或市场风格变化的深层触及。

• 图表中部分融资净买入数据明显较小或负值，不同基金间策略稳定性和连续性未做详析，投资者需关注策略的鲁棒性。

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七、结论性综合

本报告通过详实的数据和图表展示了2025年6月初中国ETF市场的资金流向、交易活跃度及基金表现，特别强调了首批科创综指增强策略ETF产品的上市，突显市场对科技和创新板块的配置热情。债券型ETF资金，尽管整体流入强劲，但股票型ETF资金显著流出现象，特别是宽基ETF承压；而主题及行业ETF则获资金青睐，科技和高端制造板块资金流入尤为突出，反映当前投资者偏好结构的转变。

增强策略ETF整体表现良好，多个基金展现正向超额收益，尤其在中证2000和中证1000细分市场表现亮眼。主动权益基金中，部分灵活配置和创新型主题基金持续创造高回报，显示主动管理依旧具备竞争力。量化基金中TMT、医药主题表现突出，增强指数型基金亦普遍实现超额收益，为投资者提供了多样化策略选择。

报告不仅反映了市场当前的资金与业绩动态，也提示相关风险，警示投资者关注基金业绩的不确定性以及市场环境变化带来的潜在挫折。展望未来，科创综指增强策略ETF作为创新产品，有望成为机构和投资者关注重点，但同时需仔细评估其策略有效性和市场适应性。

综上，国金证券团队的报告为投资者提供了丰富、多维度的ETF及基金市场最新状态的专业洞察，结合图表详实展示了资金动态和业绩表现，具有较强的实用价值和指导意义。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::9]

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参考图示

图表1-3、4-6、13-14图片见报告对应页：

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注：所有数据均截至2025年6月6日或6月13日，具体数值与排名及基金代码详见报告对应表格和图示。

报告