【华鑫宏观策略|宏观周报】外压阶段性放缓，聚焦A股主题扩散
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摘要
本报告对全球与国内宏观、市场资金与主题轮动进行周度梳理，揭示海外地缘与政策变量对风险偏好的影响，以及国内外需回暖对A股结构性机会的支撑。海外方面，特朗普访华及美联储预期收缩成为核心驱动，推动风险资产在科技与必需消费之间配置权重的调整，并提示能源与防御性板块轮动的变化趋势 [page::2]。国内方面，4月出口强劲回升，AI相关出口对增速贡献显著，外需韧性与关税豁免及海外补库存周期将持续提振外需 [page::5]。市场层面，科技题材轮动与能源安全成为重点，宽松流动性背景下A股维持震荡上行，但高拥挤度主题存在短期止盈压力与降温风险 [page::6][page::8]。资金面方面，成交活跃度回升、融资净买入持续，热门主题拥挤度提升但局部存在过热风险 [page::8][page::12]。展望未来，跨资产配置需兼顾黄金与美股杠铃策略、科技主题与新能源材料的轮动机会，同时警惕政策与市场情绪的双重风险 [page::7][page::13]
