Equilibrium prices under hidden Markov fundamentals
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摘要
本文研究隐藏有限状态马尔可夫增长 regime 下、具有 Epstein–Zin 递归偏好的代表性消费者经济。报告证明，在允许价格包含额外正值绝对连续估值因子的候选类中，均衡会迫使该因子为常数，因此股票价格最终仅由股利和后验信念决定 [page::0][page::2]。在两状态情形下，作者进一步证明定价方程正经典解的存在性、唯一性、端点光滑性、内部解析性及有界性，并分析偏好参数对价格—股利比单调性与曲率的影响 [page::15][page::16][page::17]。在高增长状态信念提高估值的区域，学习效应使股票波动率随信念呈状态依赖，并通过风险中性动力学形成期权定价 PDE；短期限条件风险中性收益偏度的领先符号由股票波动率对信念的斜率决定 [page::20][page::23][page::24]。
