国泰海通｜航空：反内卷助力油价传导，欧线进一步对冲影响

创建于 2026-04-20T09:27:43.309631+08:00 更新于 2026-04-20T10:22:25.445980+08:00

摘要

报告判断：2025年尽管供需阶段性恢复，但“客座率优先”导致内卷式低价压制票价修复；2026年Q1供需进一步恢复且油价下降使票价上涨，燃油成本缩减基本被留存为利润，行业盈利超预期并显示恢复良好，地缘油价传导对行业实际冲击将显著小于市场担忧，建议把握地缘油价逆向时机增持航空并优选高欧线占比航司。[page::0]

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