“海纳百川”行业轮动系列研究（一） 基于微观的五维行业轮动—风格偏离与导向
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摘要
本报告提出了基于波动率、基本面、成交量、情绪、动量五个维度的行业轮动多因子模型，创新性地以风格偏好作为行业因子自下而上合成的标签。回测区间覆盖2015年初至2024年初，模型六分组多空对冲年化收益率达25.34%，信息比率2.23，表现优异。该五维模型因子间相关性较低，且在沪深300、中证500、中证1000均有效实现指数增强策略，提升指数收益且降低回撤风险。研究充分揭示了传统自下而上的行业轮动因子失效原因，提供了风格导向的行业轮动实操方法论 [page::0][page::3][page::16][page::21]。
