新型储能行业快速扩张与政策驱动 [page::1]

• 2025年上半年新增新型储能装机规模达到23.03GW，能量规模56.12GWh，同比均增长68%。

- 截至目前中国新型储能累计装机规模达到101.3GW，同比增长110%。

• 政策目标明确，2027年全国新型储能装机规模目标为180GW，预示两年半内有充分发展空间。

- 相关头部企业如阳光电源、海博思创、亿纬锂能等或显著受益。

新能源汽车销量持续增长 [page::0]

• 8月国内新能源汽车销量保持同比和环比提升，推动锂电产业链产品出货持续扩大。

- 新技术升级是推动终端车型性能提升及销量增长的核心动力。

• 重点关注固态电池、硅碳负极和高性能导电剂等新技术方向。

AIDC产业链高景气持续 [page::1]

• 甲骨文RPO未实现履约义务高增，显示未来四年云基础设施收入预期强劲。

- 以AI算力基础设施需求拉动，AIDC相关产业链（液冷、电源、电气设备）前景广阔。

• 国内相关厂商与主要海外CSP厂商合作机会多，助力行业持续繁荣。

绿色燃料及氢能项目布局前景广阔 [page::1]

• 金风科技拟投资189.2亿开展风电制氢氨醇项目，绿色甲醇市场被看好。

- 绿色甲醇成为电制甲醇与绿氢耦合的主要发展方向，具备成本与资源优势。

• 相关新能源企业积极布局生物质绿色甲醇或绿氢合成甲醇赛道，有望开启新增长点。

华西证券《新型储能行动方案印发，AIDC延续高景气度》金融研究报告详尽分析

一、元数据与报告概览

• 报告标题：《新型储能行动方案印发，AIDC延续高景气度》

- 发布机构：华西证券研究所

• 发布日期：2025年9月14日

- 分析师：杨睿（执业编号S1120520050003）

• 研究主题：新能源领域特别关注新型储能、电力设备及人工智能数据中心（AIDC）产业链的最新动态与投资机会

- 渠道：华西研究旗下专业研究发布平台，面向专业机构投资客户

• 主要观点：报告核心在于解读国家《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》的内容，指明新型储能市场将迎来高速发展阶段，市场空间巨大，头部企业具备显著业绩和估值提升潜力。同时，AIDC产业链受全球云计算及AI算力需求强劲推动，相关设备制造商处于高景气延续期。新能源汽车的技术升级及销量提高，以及绿色甲醇作为新能源的重要布局，也被报告重点关注。整体呈现板块多点开花，新能源及智能制造领域全面繁荣的态势。[page::0][page::1]

二、逐节深度解读

（一）人形机器人

• 关键内容：特斯拉即将敲定Optimus V3设计，进入量产推进阶段。

- 逻辑与推理：
- 特斯拉的机器人项目具备较强技术壁垒和市场预期，后续量产将带动相关零部件需求快速增长。
- 报告指出，特斯拉增加了机器人手臂执行器数量，预示对灵巧手核心部件的需求扩大。

• 重点关注标的：

- 灵巧手部方案领域尚未收敛的技术环节，如传动、感知等，供应链公司将率先受益。
- 建议关注微型丝杠、腱绳、电子皮肤等新技术方向的核心零部件供应商。

• 意义：

- 人形机器人虽为较长远产业，但本阶段供应链需求上升显著，投资机会值得挖掘。[page::0]

（二）新能源汽车

• 关键内容：

- 8月份国内新能源汽车销量同比、环比双升，渗透率持续提高。
- 驱动因素主要是新车型的陆续上市及终端性能技术升级。

• 技术焦点：

- 固态电池、高压实正极材料、硅碳负极、高性能导电剂等新产品和技术快速推广。
- 储能与动力储能需求共振，促使锂电产业链产销量同步放大。

• 推断：

- 新技术推动产品力升级，是销量增长的核心动力。
- 产业链中下游中长周期受益显著，规模与利润双双增长有望持续。

• 投资视角：

- 建议关注处于技术创新与产能扩张领先的锂电相关企业。

• 逻辑依据：

- 新能源汽车销量提升及技术进步激发正向循环，利好产业链全体企业业绩表现。[page::0]

（三）新能源—新型储能发展

• 政策背景：

- 国家发改委、能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027）》。
- 2025年上半年新增新型储能装机功率23.03GW，能量规模56.12GWh，双双同比增长68%。
- 累计装机规模101.3GW，同比翻倍增长（+110%）。
- 2027年目标累计180GW，发展空间依然充足。

• 市场逻辑：

- 政策支持明确，市场机制日渐成熟，带动企业积极参与建设。
- 新型储能是新能源发展必不可少的部分，因其解决电力供需波动性。
- 头部企业在项目投建及后端服务中具有规模优势和品牌效应。

• 重要标的：

- 阳光电源、海博思创、亿纬锂能、中航新能、上能电气等业绩有望大幅受益。

• 绿色甲醇新赛道：

- 金风科技投资189.2亿元布局风电制氢制甲醇项目，绿色燃料市场前景乐观。
- 其他主机厂也在积极布局生物质绿色甲醇/绿氢制甲醇等新兴项目。
- 预测电制甲醇和生物质耦合绿氢制甲醇将成为主流方向。

• 意义：

- 新型储能和绿色燃料布局标志着新能源产业链的技术及业务更新换代，长远竞争力提升明显。

• 数据与趋势：

- 2025年数据显示新增装机增速快速，累计装机规模大幅扩张，务实且具前瞻性的政策落地是成长根基。
- 行业空间广阔，投资回报值得期待。[page::1]

（四）电力设备与AIDC（人工智能数据中心）

• AIDC景气度：

- 甲骨文RPO（未实现履约义务）大幅增长，相关云基础设施订单明确提升。
- 未来四年云计算基础设施的收入指引显示AI算力建设需求旺盛。
- 报告持续看好与海外云服务提供商（CSP）深度绑定的国内液冷、电源、其他电气设备制造商。

• 逻辑与推断：

- AI及大数据基础架构建设成为新一轮高景气产业，供应链企业获益明显。
- AIDC产业链厂商凭借技术积累和合作壁垒，海外市场拓展具先发优势。

• 风险提示：

- 报告明示若新能源汽车行业、储能装机进展不及预期，或产品价格大幅下跌，电网建设迟缓及中标情况不佳，均可能带来负面冲击。

• 含义：

- AIDC板块延续成长逻辑强劲，助推相关电力设备制造商订单与利润稳定向上。[page::1]

三、图表深度解读

图片1（封面页）

• 描述：华西证券标志性图像，营造机构专业感。

- 作用：增强品牌识别度，提升信任感。

图片2（二维码与免责声明）

• 描述：华西研究的公众号二维码及法律声明。

- 作用：提示用户信息使用权限，强调机构合规与投资风险提示。

• 免责声明说明：投资需谨慎，信息仅面向专业机构客户，避免滥用发文内容而产生纠纷。

四、估值分析

• 报告内容中未详述具体财务估值模型，但从整体逻辑可推测，估值基于产业链企业受益新型储能、AIDC高速发展及新能源汽车技术升级的增长预期。

- 估值依据主要包含：
- 业绩驱动：装机容量及相关产业需求高速增长。
- 市场预期：行业政策推动、海外合作订单保障。
- 估值预期：分析师对6个月内股价相对上证指数的预期通过评级体系分为买入、增持、中性等。

• 报告附带评级说明表格，细化了6个月内相对指数表现的评级标准，但未针对具体标的给出明确评级结论。[page::2]

五、风险因素评估

• 报告明确指出如下风险：

- 新能源汽车行业若未能达到预期的增长，将抑制产业链业绩提升。
- 储能装机规模若不及预期，将导致需求和销量缩水。
- 产品价格可能出现大幅下降，侵蚀企业利润。
- 电网建设进度滞后及招标、投标不达预期阻碍相关设备厂商业务扩张。

• 风险对产业链企业和整体行业的盈利预测有明显下行影响。

- 报告未针对风险提供详细缓解措施，但隐含政策推动和头部企业市场地位作为风险缓冲。[page::1]

六、批判性视角与细微差别

• 报告对新能源及人工智能相关板块前景呈极为积极态度，肯定各产业的政策驱动力和市场潜力，但对市场波动、技术路线选择不确定性以及下游需求变化的敏感度讨论较少。

- 虽提及风险，但缺乏具体的量化风险概率及情景分析。

• 对绿色甲醇等新兴赛道的评价基于成本及潜力预测，仍需关注技术商业化与政策支持持续性。

- 估值部分欠缺详尽的财务模型和具体标的评级，降低了报告的可操作性深度。

• 报告整体侧重于产业政策和市场情绪层面，专业技术和市场竞争格局分析相对简略。

- 需注意报告信息主要面向专业机构投资者，对普通投资者参考价值有限。[page::0][page::1][page::2]

七、结论性综合

本报告紧扣2025-2027年《新型储能规模化建设专项行动方案》发布的政策节点，详细解读了目前新能源及智能计算产业的高速成长趋势，尤其强调：

• 新型储能行业：2025年新增装机同比大幅增长，2027年累计目标180GW确定了极大的成长空间，推动储能产业链头部企业业绩提升，且产业发展环境趋于完善，这为市场长期稳定发展构筑基础。相关企业阳光电源、亿纬锂能等具备深厚产业链优势，值得重点关注。
• 新能源汽车行业：终端销售持续提升，技术迭代成为核心驱动因素，推动锂电池新材料及新技术快速推广，形成销量和盈利的良性循环。由此带动相关供应商进入高景气周期。
• 绿色甲醇及绿色氢能：作为清洁能源重要方向，绿色甲醇产业链逐渐形成，金风科技等企业的重磅投资预示未来发展潜力巨大。
• 人工智能数据中心(AIDC)：全球云计算及AI算力需求爆发带动甲骨文等客户的云基础设施订单激增，液冷技术、电源设备厂商景气度明显提升，产业链机会丰富。
• 风险提示：新能源汽车销量及储能装机不及预期、产品价格波动和电网建设不畅均构成潜在阻力。

整体来看，报告展现了产业政策驱动、技术升级与需求增长叠加带来的多元增长动力，推动新能源及智能硬件板块延续高景气度，呈现多点开花的投资逻辑。报告综合解读了产业现状、政策导向和技术趋势，通过准确的数据支撑体现了极具前瞻性的投资机会。

本次解读不仅涵盖报告所有核心章节，也针对其关键数据、逻辑关系及潜在风险进行了客观深入解析。配合图表与免责声明的内容说明，报告体现高度的专业性与规范性，适合具备一定行业背景和投资经验的机构投资者参考决策。[page::0][page::1][page::2]

---

图表支持示范：

报告