Disaggregating ESG Premiums: The Role of Carbon, Controversy, and Market Regimes in European Asset Pricing
创建于 更新于
摘要
本论文基于2017-2024年MSCI欧洲ESG领军企业98家公司数据，采用滚动窗口Beta估计与面板回归，对环境、社会、治理三大ESG因子及碳排放和争议两个补充风险因子进行分解定价分析。结果显示，环境因子获得显著正溢价，社会因子带来负面影响，治理因子因多重共线性而不显著，碳因子显著获得正溢价，争议因子负溢价明显。模型纳入2020-2021监管与经济压力期交互项，揭示ESG定价受宏观监管环境影响显著。论文强调ESG定价应采用分解指标及考虑市场结构变化，为未来动态、分层投资者偏好和制度环境下的ESG资产定价模型提供实证基础[page::0][page::6][page::14][page::16].
