公司业绩亮点及发展战略 [page::0]

• 2025年上半年营业收入1.11亿元，同比增长18.44%。

- 归母净利润631.53万元，同比增长354.24%。

• 加权ROE为0.82%，基本每股收益0.04元。

- 公司执行“1+3”发展战略，聚焦三大业务板块，拓展销售渠道并持续增强产品竞争力。

研发投入与产品创新推动盈利能力提升 [page::0]

• 研发投入高达7306.87万元，保持高强度研发支持。

- 新发布产品包括44GHz手持频谱分析仪、41GHz手持矢量信号发生器等。

• 电子测试测量仪器及解决方案收入占比达97%，毛利率为55.73%，较去年同期提升1.47个百分点。

- 研发投入驱动产品不断迭代与技术创新，增强盈利能力。

市场需求驱动及风险提示 [page::0]

• 信息通信市场伴随5G基站及终端产线完善，测试设备需求快速增长。

- 智能网联汽车预计2025年市场规模达2822亿元，电子测试设备需求同步上升。

• 风险包括下游需求不及预期、市场竞争加剧及新产品开发进度延迟。

【银河证券北交所研究】公司点评丨创远信科（831961）：研发投入维持高位，盈利能力有望提升 —— 深度分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题： 【银河证券北交所研究】公司点评丨创远信科（831961）：研发投入维持高位，盈利能力有望提升

- 作者及机构： 范想想，中国银河证券研究院

• 发布日期： 2025年8月25日

- 研究主题： 创远信科（831961）作为专注无线通信测试设备的高研发投入企业，探讨其研发投入、业务增长及未来盈利提升的潜力

• 核心观点及评级： 公司聚焦三大业务板块，继续保持高研发投入以支持技术迭代和产品竞争力，推动2025年上半年收入及利润实现大幅增长。鉴于公司自主研发核心技术和市场需求有望驱动业绩持续增长，作者给出“谨慎推荐”评级（依据第二页评级标准判断，虽报告文中未直接表述具体评级符号，但基于描述及行业比较可判断为谨慎推荐）[page::0,1]

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二、逐节深度解读

1. 报告导读与核心观点

摘要： 报告开篇点明公司聚焦三大业务板块，积极拓展国内外销售渠道，推动营业收入增长达18.44%，归母净利润增幅更为显著，达354.24%。这主要得益于公司持续推动“1+3”发展战略，依托高研发投入和新产品推出保持技术领先优势。同时，信息通信及智能网联汽车市场的需求扩张为通信测试设备带来强劲增长驱动力。

• 关键数据点：

- 营业收入1.11亿元，同比增长18.44%。
- 归母净利润631.53万元，同比增长354.24%。
- 综合毛利率55.67%，提升1.47个百分点。
- 研发投入7306.87万元，保持高投入。
- 主营业务电子测试测量设备占营收97%，毛利率达55.73%。

• 逻辑分析：

报告认为公司将持续聚焦核心业务及研发，利用强大研发实力推出44GHz手持频谱分析仪、41GHz矢量信号发生器等新产品，增强产品竞争力。同时，产业链协同与战略合作伙伴拓展销售渠道，推动业绩持续提升。智能网联汽车及信息通信技术发展，尤其是5G、物联网模组、高速数字通信等行业的高速成长，为公司提供了需求支撑[page::0]。

2. 投资建议

公司凭借自主研发无线通信测试技术及整体解决方案能力，具备满足快速技术迭代的能力，有望稳定捕获行业增长机会，实现盈利持续提升。

• 逻辑依据： 根据市场规模增长预测，中国智能汽车市场2025年规模预计达到2822亿元，物联网模组年复合增长率达20.6%。公司对应高频测试设备的产品覆盖，有望受益此行业扩容；加之内部研发能力和产品迭代速度领先，将提升市场份额和盈利能力[page::0]。

3. 风险提示

• 下游需求不及预期风险： 行业或客户需求减缓可能影响营收。

- 市场竞争加剧风险： 同类测试设备厂商增多，价格及技术压力存在。

• 新产品开发进度风险： 技术研发未达预期或推新缓慢，影响战略实施及业绩提升。

报告对风险认识清晰，但未详述对应的缓解策略或概率评估[page::0]。

4. 收益与业务结构详解

报告中提及公司业务主要聚焦三大板块，以电子测试测量仪器及解决方案为主，占营收近97%，体现出较为集中的业务结构。高毛利率数据（55.7%）显示了较强的议价能力和产品附加值。研发投入约7300万元，接近营业收入的65%以上，凸显高技术门槛行业属性及未来持续创新能力。

• 推理分析： 公司之所以实现18%的收入增长及超3倍利润增长，主要源于产品迭代带来的竞争优势和成本控制带来的毛利率提升。利润增速远超收入，说明费用控制有效或新产品贡献利润率更高[page::0]。

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三、图表深度解读

图片1（首页横幅背景）：

视觉元素为底层设计风格，未含具体分析数据，不影响分析流程。

图片2（核心观点配图logo）：

展示公司品牌形象，有利于投资者对公司定位的认知。

图片3（相关报告与分析师介绍照片）：

展现作者范想想的专业能力与资格背景，提升报告权威性。

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四、估值分析

报告全文未提供具体的估值模型（例如DCF或市盈率倍数法）和定量目标价。评级部分说明了银河证券北交所的行业及公司评级体系：

• 评级标准以相对基准指数的超越幅度划分。

- 公司评级“谨慎推荐”通常意味着相对基准指数涨幅在5%-20%以上，暗示报告基于内部信息及市场分析对公司未来6-12个月股价持乐观态度。

由于未见具体估值数据信息，建议投资者结合公开市场数据及行业景气变化进行综合判断[page::1]。

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五、风险因素评估

报告重点识别了三大风险：

1. 下游需求波动： 任何产业链下游客户需求疲软都可能直接影响公司订单及收入。

2. 市场竞争加剧： 尤其在通信测试设备领域，竞争对手技术和价格优势可能挤压市场份额。

1. 新产品研发进度： 作为技术密集型产业，研发延迟或失败将带来战略执行风险。

报告未展开风险发生概率或缓释措施，投资者须注意技术和市场的不确定性。

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六、批判性视角与细微差别

• 潜在偏见分析： 报告由公司营收大幅增长切入，重视研发投入与新产品发布，但对中长期盈利模式、资本结构的分析略显不足；另外，对竞争对手及宏观外部环境的探讨较为简略，存在乐观偏向。

- 假设稳健性： 未详细说明持续高投入研发对短期现金流压力及其资本回报的可持续性，且归母净利润大幅增长的质量尚待观察是否有非经常性收益因素。

• 内部矛盾： 无明显自相矛盾之处，但投资建议未与风险提示形成更细致的平衡分析。

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七、结论性综合

本报告深刻展示了创远信科2025年上半年在通信测试设备领域的业绩增长亮点与未来发展潜力。公司凭借高达65%以上营业收入比例的研发投入，推出44GHz等高频段的新型手持测试仪器，保持技术领先与产品线更新，推动毛利率与净利率持续提升。

信息通信尤其是5G相关基站建设及智能网联汽车的快速发展，为公司提供了需求基础和成长空间。2025年上半年收入同比增长18.44%，归母净利润增长达354%，反映了公司经营效率和盈利能力的显著提升。第三方行业预测显示，相关市场复合增长率均处于高速阶段，支撑公司长期成长逻辑。

报告虽未提供详细估值模型，却基于行业增长逻辑和公司技术优势给予正面投资评价，并提示主要市场及研发风险。整体上，报告对创远信科的成长性和核心竞争力做出了积极判定，显示出较强的投资吸引力。

建议结合市场动态及公司后续业绩披露持续关注其研发成果转化及利润质量，动态评估其内在价值与风险。

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参考出处

• 报告首页及核心观点部分详细数据与论述 [page::0]

- 评级体系介绍及分析师资格信息 [page::1]

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本分析旨在解构报告内容，帮助专业投资者精准把握公司业务发展前景和潜在风险，促进理性投资决策。

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