Interpretable Systematic Risk around the Clock
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摘要
本文首次实现对“全天候”系统性跳跃风险的可解释化分解：结合接近24小时的高频市场（含S&P500 E‑mini）与同期道琼斯新闻，通过自托管的推理型开源LLM检索并分类跳跃背后的叙事，从而构建“纯暴露”因子模拟组合发现：宏观新闻驱动的跳跃承担最大且持久的风险溢价（年化约3.65%，Sharpe=0.78），基于此构建的实时Fama‑MacBeth因子组合在样外表现优异（实时选题组合Sharpe≈0.95），且LLM的推理能力显著提升分类准确性与投资价值 [page::0][page::2][page::32]
