2025年上半年业绩亮点 [page::0]

• 上半年实现营业收入52.65亿元，同比增长27.25%。

- 归母净利润11.97亿元，同比增长24.65%，基本每股收益1.5004元。

• Q2营业收入29.86亿元，同比增长25.9%；归母净利润6.77亿元，同比增长20.87%。

- 毛利率34.48%，净利率22.73%，略有下降；期间费用率下降1.37个百分点至7.39%，财务费用率降低是主要原因。

三大业务增长情况 [page::0][page::1]

• 轮胎模具业务收入26.28亿元，同比增长18.56%。

- 大型零部件机械产品收入19.47亿元，同比增长32.94%，产线满负荷运转。

• 数控机床业务快速增长，实现收入5.06亿元，同比增长145.08%，品牌知名度快速提升。

新产品及订单进展 [page::1]

• 电加热硫化机具备节能环保优势，推动市场应用。

- 年内电加热硫化机累计中标金额达1.35亿元，订单积极。

业绩预期及投资建议 [page::1]

| 年份 | 2025 | 2026 | 2027 |
|-----------|------------|--------------|--------------|
| 营业收入(亿元) | 110.54 | 134.29 | 158.08 |
| 预测EPS(元) | 3.12 | 3.80 | 4.45 |

• 维持“增持”评级，预计公司未来三年持续增长。

风险提示 [page::1]

• 行业竞争加剧风险。

- 汇率波动影响海外收入。

• 原材料价格波动风险。

- 下游需求变动风险。

• 机床业务发展不及预期风险。

- 盈利预测模型偏差风险。

豪迈科技（002595）2025年中报点评报告详尽分析

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：【机械|豪迈科技（002595）2025年中报点评】业绩增速表现亮眼，三大业务持续发力

- 作者：宁前羽，渤海证券研究所分析师

• 发布机构：渤海证券研究所

- 发布时间：2025年9月1日 09:15

• 研究对象：机械行业公司—豪迈科技（股票代码002595）

- 报告主旨：基于2025年半年度报告的业绩数据与业务动态，系统点评公司上半年业绩表现及未来增长潜力，维持“增持”评级，预期公司2025-2027年业绩稳健增长。

报告的核心论点围绕公司2025年上半年强劲的业绩增长、核心业务板块的稳步发力以及新业务（电加热硫化机）带来的潜力展开，综合预判公司未来中长期价值，提出“增持”评级，目标价对应未来连续三年EPS预期的收益增长。[page::0,page::1]

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二、报告逐章深度解读

1. 事件背景与核心业绩变化解读

• 关键数字：

- 2025年上半年营收52.65亿元，同比增27.25%
- 归母净利润11.97亿元，同比增长24.65%
- 基本每股收益1.5004元

• 季度表现：

- Q2营收29.86亿元，同比增25.90%
- Q2归母净利润6.77亿元，增20.87%

解析：公司2025年上半年业绩增长显著，营收和净利润同比均超过20%，反映公司主营业务需求活跃、经营效率提升。季度数据延续较强的增长势头，表现出良好的发展动能。

此外，公司毛利率34.48%，净利率22.73%，虽较去年同期分别下降0.74和0.51个百分点，但期间费用率下降至7.39%，同比降低1.37个百分点，主要因为财务费用优化。费用率下降有效缓冲了利润率下滑压力，显示经营杠杆效应明显。[page::0]

2. 业务结构与增长亮点细节

• 轮胎模具业务：

- 营收26.28亿元，同比增长18.56%
- 订单充足，体现基础业务稳健

• 大型零部件机械产品：

- 营收19.47亿元，同比增长32.94%
- 产业链受益于燃气轮机和风电持续需求，产线满负荷生产

• 数控机床业务：

- 营收5.06亿元，同比惊人增长145.08%
- 推出仅3年，迅速得到行业认可与品牌提升

解析：报告特别重点强调三大业务板块表现，尤其数控机床业务作为公司新兴战略业务，爆发式增长凸显其市场渗透和技术优势。轮胎模具业务保持稳定增长，显示传统优势业务稳健；大型零部件机械产品受益于风电与燃机等新兴能源领域持续扩容，关联产业的成长性强。[page::0,page::1]

3. 新产品突破：电加热硫化机

• 技术优势：相较传统工艺在节能与环保方面显著提升

- 市场推进：经过多年研发，开始小规模实际应用

• 订单情况：近期中标金额达1.35亿元，订单落地显著

解析：该新产品代表公司创新投入的成效，前端客户响应积极，订单稳步积累。电加热硫化机有望在未来提升公司在工业自动化及绿色制造领域的市场竞争力，形成新的利润增长点。[page::1]

4. 盈利预测及评级

• 公司收入预测：

- 2025年110.54亿元
- 2026年134.29亿元
- 2027年158.08亿元

• EPS预测：

- 2025年3.12元
- 2026年3.80元
- 2027年4.45元

• 评级维持“增持”

解析：预测基于2025年上半年强劲业绩和未来业务扩张规划，保持持续增长的中性预期假设。盈利预测体现出单EPS稳步增长，反映公司盈利质量和规模效应的改善。评级“增持”显示机构对公司持续成长前景持乐观态度。[page::1]

5. 风险因素详解

• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能挤压市场份额和利润空间

- 汇率波动风险：海外收入增加，汇率变动可能影响业绩

• 原材料价格波动：钢材、有色金属价格上涨可能提高成本压力

- 下游需求不确定性：汽车行业等下游需求变化将影响订单

• 机床业务发展风险：作为早期业务，机床业务的进展存在不及预期风险

- 预测模型风险：盈利预测假设存在偏差可能导致测算误差

解析：风险提示全面覆盖了内外部不确定因素，体现出报告对潜在挑战的充分认识。特别强调了机床业务作为新兴业务的成长不确定性，表达谨慎态度，同时绑定汇率和原材料市场风险，提醒投资者关注宏观和微观变量影响。[page::1]

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三、图表深度解读

报告首页背景图设计呈现“君临渤海 诚挚相伴”的主题，传递研究团队独立、诚信、细致的研究精神和对机械行业的深刻洞见。此设计意在体现渤海证券研究所的专业性和行业专注度，增强报告的权威性和信任感。

报告正文未包含财报数据图表，但通过分项数据明示各业务板块增长率和规模：

• 营收同比增幅27.25%，分业务分别为轮胎模具18.56%、大型零部件机械32.94%、数控机床145.08%的成长态势，突出数控机床业务高速扩张。

- 费用率7.39%，同比下降明显，为提升利润率提供支撑。

这些数字配合业务逻辑传达了企业转型升级和创新驱动的发展路径。有助于投资者理解业务组合的成长结构和盈利质量的多元驱动力。[page::0,page::1]

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四、估值分析

报告未显式给出详细估值模型或估值区间，但通过EPS预测和“增持”评级透露其估值逻辑：

• 估值基于未来3年收益增长，中性条件下预测收入和EPS稳健上扬

- 目标价隐含对应增长预期，折现了公司技术创新和产品结构升级带来的潜在市值提升

虽然未见DCF或可比公司多重分析，但“增持”评级结合较高增长率，隐含较高的市场认可度，显示分析师基于成长性和盈利能力综合判断，认为公司当前估值具备吸引力。[page::1]

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五、风险因素评估

详见第二部分风险解读，报告围绕竞争加强、汇率、原材料成本、下游需求和核心业务发展不确定等方面，认识到以下要点：

• 市场竞争日益激烈可能影响公司利润和市场份额

- 预计海外收入占比增加，汇率波动已成为重要经营风险维度

• 原材料价格上涨为成本和毛利率带压力

- 机床业务作为战略新兴业务，尚处于推广初期，存在不确定性

• 盈利预测模型基于多努力假设，一旦偏离将影响判断准确性

报告未建议明确缓解策略，但提醒投资者关注上述风险，体现了研究的谨慎性和客观性。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 盈利能力略有下降：虽然业绩增速亮眼，但毛利率和净利率均有小幅下降，提示市场竞争或成本压力存在。费用率下降主要靠财务费用降低，经营性利润空间或面临挑战。

- 机床业务风险被重点提及：高速增长背后，业务尚处早期阶段，存在不确定性和波动风险。投资者应注意防范业绩爆发后可能的放缓风险。

• 财务预测假设风险：预测收入和利润的前提多依赖于政策和市场环境稳定，若出现显著波动，模型的准确性将受影响。

- 缺乏详细估值方法论披露：报告尚未披露详细的估值模型和敏感性分析，投资者对估值的深入理解存在一定障碍。

• 整个行业竞争风险不可忽视，虽然公司表现突出，但行业环境变化速度快，需密切关注市场与技术演进动态。

这些均为报告自身提示或可从数据中合理推断的观点，体现出作者对投资风险的谨慎把控。[page::0,page::1]

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七、结论性综合

豪迈科技2025年上半年展现出强劲的业绩增长动力，整体营收同比增长27.25%，净利润增长24.65%，反映公司三大主要业务齐头并进的健康发展态势。轮胎模具业务保持稳定增长，支撑公司基本面；大型零部件机械产品受益于清洁能源风电和燃气轮机市场需求攀升产能利用率提升；数控机床业务作为新兴业务，年同比增长超145%，快速提升公司在行业的品牌形象和市场地位，显示出极强的增长潜力。电加热硫化机作为创新产品，已经获得亿元级订单，体现出公司的技术研发能力和市场开拓成果。

虽然毛利率和净利率微降，但期间费用率显著下降，财务费用优化有效支撑整体盈利能力。公司调整后的2025-2027年收入与EPS预测稳步上升，反映机构对公司未来成长的信心。报告基于上述理由维持“增持”评级，暗示投资者应积极关注公司稳健成长。

风险方面，竞争压力、汇率波动、原材料价格上涨及下游需求的不确定性是值得投资者持续关注的变量，尤其是机床业务作为战略新兴业务，存在成长不确定风险。整体看，公司展现了通过技术创新和产品多元化驱动成长的能力，业绩表现则印证了其行业竞争力和未来潜力。

最终，报告通过详实的业务数据、合理的盈利预测和充分的风险揭示，为投资者构建一个清晰、全面的公司内在价值和未来发展蓝图。[page::0,page::1]

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（注：以上分析基于渤海证券研究所公开发布的2025年豪迈科技中报点评报告内容。附带封面及版权页图片，可见文中链接。）

报告