【华西大类资产】货币新特征与资产启示

创建于 2025-12-02T07:51:27.366706+08:00 更新于 2025-12-02T08:05:22.081062+08:00

摘要

报告指出自2024年10月以来我国货币供应出现新特征：M1口径修订并回升，主要受统计口径变化、地方清欠与利率下移三方面驱动；M2结构性变化由传统信贷创造向政府债券融资主导的派生路径转变，非银存款比重上升；预计2026年社融增速约8%、M2增速约7.5%，对资本市场的传导情形偏向积极，风险为宏观或政策超预期变化 [page::0][page::1]

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