华泰单因子测试之波动率类因子华泰多因子系列之六
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摘要
本报告系统测试了八个代表性波动率类因子在A股市场的实证效果，涵盖日收益率标准差、特质波动率以及日内最大涨跌幅波动率等，采用分层回测、回归法和因子IC值分析方法。测试表明，波动率类因子整体年化收益率均达28%左右，表现优于大部分估值和成长因子，略逊于动量反转因子[pxid::0,4,13,36,38,88]。各因子在行业和市值间表现存在差异，应考虑行业中性和多重共线性。包含交易成本后的分层测试更贴近真实选股环境，选出的波动率因子具有一定持久性和稳健性，为多因子模型构建提供了有效因子参考[pxid::0,5,6,38,39]
