Choice of Collateral Currency in Differential Swaps
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摘要
本文研究在多币种抵押（尤其是以外币作为抵押）条件下、基于向后观测隔夜利率（如SOFR）的一类 differential swaps 的定价与复制问题，构造了以期货为对冲工具的可显式对冲比率并给出封闭解（包含convexity修正项），数值结果显示外币抵押会导致跨货币暴露并能显著改变掉期平价利率（多期限呈现数bp级别差异），因此在现代多曲线/多币种框架下必须将抵押币种纳入模型化与风险管理之中 [page::0][page::2][page::4][page::25][page::28]
