国泰海通｜宏观：进口高增反映了多少内需 2026年5月贸易数据点评

创建于 2026-06-11T10:36:26.046883+08:00 更新于 2026-06-11T11:05:57.336571+08:00

摘要

本报告基于2026年5月贸易数据，指出进口增速高企的背后并非强劲内需全面修复，而更偏向科技企业在外加工贸易的结构性特征。尽管对美出口继续保持高景气，整体贸易仍呈高景气态势，且进口与投资信号显示企业存在补库行为。报告对全年出口增速给出12-15%的展望，并提示美国经济波动及关税政策等风险。 [page::1]

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