【华鑫宏观策略|宏观周报】美伊短期缓和但反复风险依旧，A股科技高拥挤仍待消化，延续震荡格局
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摘要
本周全球宏观环境呈现“通胀恐慌与地缘冲突缓和并存”的复杂态势，美伊短期缓和推动大宗商品剧烈分化，原油与黄金价格呈现双向回落与避险属性削弱的特征；在此背景下，全球股市呈现分化，资金偏好低估值、受成本下降利好影响的板块，A股则在高拥挤度下维持震荡，需等待筹码与业绩的回归解离。国内宏观方面，出口强劲、PPI仍高位但环比回落、M2/M1剪刀差收窄，居民存款向股市迁移的步伐继续。展望下周，美联储与日本央行决策将成为市场焦点，核心风险在于美日利差与央行政策的不确定性对全球流动性与跨境资金的影响，短线将继续考验风格轮动与高景气板块的轮换，建议在低位防御、景气回暖及AI算力相关细分方向寻找机会，并对海外市场的防御性配置保持关注 [page::1][page::2]
