中国股市的规模和价值因子金融工程——德邦金工文献精译第四期

创建于 2025-07-21T19:10:14.288894+08:00 更新于 2025-07-21T19:41:38.772696+08:00

摘要

本报告基于《Size and Value in China》一文，结合中国市场独特的IPO限制和壳价值现象，构建了适合中国股市的三因子模型CH-3。该模型剔除了市值最小30%的壳股票，采用市盈率倒数EP替代BM作为价值因子，显著优于传统的Fama-French三因子模型，能够更好解释多种市场异象及个股回报波动。进一步引入换手率构建的第四因子CH-4，提升了对反转和换手异象的解释力，为中国股市因子投资及资产定价提供了量化依据和实证支撑 [page::0][page::3][page::4][page::7][page::13][page::15][page::20][page::21].

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