宏观流动性确认边际收敛——资产配置周报

创建于 2025-11-18T09:27:30.349235+08:00 更新于 2025-11-18T09:46:00.050041+08:00

摘要

本报告从国家资产负债表视角出发，判断中国已处于边际缩表过程，实体部门与政府部门负债增速持续回落，宏观流动性在11月出现边际收敛；在此背景下，股债性价比小幅偏向债券，权益风格偏向价值，首选配置为长久期国债与红利/价值类权益（推荐上证50 80%、30年国债ETF 20%），并提出以宽基轮动与红利A+组合为实施路径 [page::0][page::3]。

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