Heterogeneous Returns and Wealth Tax Neutrality: A Fokker–Planck Framework
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摘要
本文将Fokker–Planck框架扩展到存在持续性、个体间异质回报能力的投资者群体，构建了关于对数财富与能力的联合前向方程并证明：当漂移率随能力z而异时，比例财富税仍以统一漂移平移进入动力学，但不再在经济上中性——边际财富动力学和稳态分布会因能力-财富的条件相关而改变，从而影响帕累托尾指数、资产定价和组合配置；相比之下，流税通过缩放超额回报压缩能力驱动的漂移差异，二者在政策含义上截然不同（如图示的双峰稳态分布所示）。[page::4][page::6][page::10]
