走出金融周期底部的政策与资产含义
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摘要
本报告基于近40国逾40年金融周期数据，结合金融周期、生产率和价格水平三维度，跨国比较中国经济周期底部特征及政策响应。金融周期扩张未伴生产率提升，信用与劳动力向地产等低效部门集中，周期下行压力较大。中国当前GDP增速明显优于同类国际阶段，价格水平承压但与国际经验相似。国际经验证明货币财政政策需持续加力5年左右，配合结构性改革提升生产效率，方能摆脱周期低谷。政策加速期，房价股价走势开始企稳，顺周期及科技板块相对强势。未来在弱美元周期和全球资金再平衡带动下，中国资产具备重估动力 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6][page::10][page::11][page::14][page::17][page::19]
