公司债定价因子模型研究
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摘要
本报告系统研究了影响公司债收益率截面的核心风险因子，基于个债指标构建了下行风险因子(DRF)、信用风险因子(CRF)、流动性风险因子(LRF)和反转因子(REV)，其在预测公司债收益率差异上表现优异且无法被传统市场因子解释。报告显示公司债收益率分布非正态，VaR作为下行风险度量，构建的多空组合年化收益高达11.88%，且在控制其他因子后仍具显著预测力。此外，四因子模型优于传统因子模型，提示投资者关注债券在DRF、CRF及LRF上的风险暴露，尽管中国评级体系尚存在缺陷，因子模型的跨市场应用仍需加强研究[page::0][page::2][page::6][page::9][page::12].
