雪球：收益结构 运作模式与投资展望
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摘要
本报告系统介绍了雪球产品的收益风险结构及运作机制，明确雪球本质为投资者卖出带敲入敲出条款看跌期权，券商通过期权溢价收益及动态Delta对冲承担风险。蒙特卡洛模拟显示雪球收益明显呈负偏态，绝大多数路径获得敲出收益，小部分路径产生较大本金损失。当前市场政策底已现，雪球敲入风险降低，疫情冲击下经济动能恢复待观察，雪球产品的性价比凸显，适合低波动、无大幅涨跌趋势的市场环境。[page::0][page::11][page::12][page::13][page::15][page::16]
