选股因子系列研究（七十八）——构造 A股价值组合的三种范式
创建于 更新于
摘要
本报告系统介绍构造A股价值组合的三种范式：深度价值组合、低估值组合、有基本面支撑的低估值组合，深入分析其历史业绩表现、风险特征及构建方法。深度价值策略聚焦股价低于清算价值的股票，年化超额收益约5%，但个股数量少且表现不稳定；低估值组合通过多指标估值复合因子构建，剥离市值换手率等风格后，纯价值组合年超额收益达4%-5%，且存在较弱的1月效应；同时，报告重点构建了两种有基本面支撑的低估值组合——PB-盈利组合和估值-增长组合，分别实现32.4%和34.6%的年化收益，显著超越市场，具有较强的防御性和进攻性。报告还分析了各组合的换仓频率、加权方式及市场关注度优选对绩效的影响，为价值投资因子构建提供实证支持与策略指引[page::0][page::4][page::5][page::7][page::9][page::14][page::12][page::13][page::11].
