东兴能源 | 煤炭行业2026 年中期展望：供给趋紧夯实煤价支撑，行业景气跃升彰显投资价值
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摘要
本报告综合供需、政策与全球因素，预测2026年煤价重心稳步抬升，进口煤价格受限但国内行情仍受用电增速驱动支撑；新投产矿井的产量增加将成为煤价的主要源头，印尼出口管控和海运成本上升持续抬高进口成本，从而提升国内动力煤价格弹性。需求端受“厄尔尼诺”与AI算力扩张推动的数据中心与火电用量增长支撑，行业景气回暖。结合高分红、股东回报稳定的特征，建议以中国神华、陕西煤业等龙头为核心配置，风险包括宏观复苏不及预期与价格波动。 [page::0][page::1]
