华西听荐第99期 | 大类资产：货币新特征与资产启示

创建于 2025-12-08T09:48:44.002197+08:00 更新于 2025-12-08T12:35:54.564825+08:00

摘要

报告识别了自2024年10月以来货币统计口径与流动性结构变化对M1/M2增速的影响，指出M1回升由口径调整、清欠导致的活期存款回流及利率中枢下移三大因素共同推动；M2结构上非银存款占比上升、政府债券融资成为重要货币创造渠道，进而对2026年资产配置（风险偏好回升、名义GDP回暖）提出情形化传导判断与风险提示 [page::0][page::1].

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