再谈信息不对称理论下的因子研究——高频数据因子研究系列七
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摘要
报告基于信息不对称理论，构建了VPIN因子以反映市场中个股反映信息不对称的程度。通过高频数据构建该因子，实证显示VPIN因子在全市场及主要指数范围内具备显著选股区分度，且策略年化超额收益率稳定在6%-20%左右。VPIN因子与传统BARRA因子相关性较低，适合纳入多因子模型。报告还分析了VPIN因子对手续费的敏感性，发现高换手率特征使其对手续费较为敏感，适当手续费设置下策略仍可实现正收益 [page::0][page::4][page::11][page::16][page::36][page::37]
