【华鑫固定收益|固收月报】宏微观流动性之辨 ——7月全社会债务数据综述
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摘要
本报告系统梳理了2025年6月及7月前期的全社会债务数据，分析金融及实体部门流动性表现及其对市场的影响。报告指出6月金融部门流动性异常宽松但难持续，7月出现边际收敛；同时实体部门尤其是政府债务增速7月见顶后大概率下行。市场阶段性呈现股债双牛，风险偏好波动明显，成长风格占优。目前建议重点配置债券资产，等待价值股介入窗口的开启。报告结合货币政策、金融机构多项指标和海外形势，全面揭示流动性对资产配置的驱动逻辑及潜在风险 [page::0][page::2][page::7][page::8]
