日内极端收益前后的反转特性与因子构建
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摘要
本报告基于分钟级A股数据，深入分析日内最极端收益的alpha特性，发现极端bar主要出现在上午且具有显著反转和动量特征。构建了结合最极端收益率及其前1分钟收益率排序合成的ERR因子，表现出年化收益19.58%、信息比率3.01、最大回撤5.71%，显著优于传统反转因子。ERR因子在沪深300、中证500及中证1000等多市场均适用，且与传统Barra因子相关性低，风格中性化后仍保持较好表现。此外，极端收益后的动量效应可被ERR因子完全解释，非独立alpha来源，为反转及动量因子研究提供新思路 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
