Non-stationary Financial Risk Factors and Macroeconomic Vulnerability for the UK
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摘要
本报告提出采用非平稳动态因子模型构建英国金融压力指数（UKFSI），克服传统平稳模型难以捕捉金融风险惯性及尾部风险的缺陷。通过对18个涵盖股票、债券、外汇、国债市场变量的非平稳因子提取，报告发现选取5个因子最优，且这些统计因子表现出比单一市场因子更高的持久性和稳定性。利用增长风险（Growth-at-Risk）框架，将该指数作为宏观经济下行风险的信号，显示因子模型在短期预测中优于传统指标，但长期表现则被系统性指标CISS超越，提示不同压力指数方法应作为互补工具共同用于风险管理 [page::0][page::1][page::4][page::13][page::15][page::19][page::21][page::27]。
