<paper_title>中金 | 石油：霍尔木兹海峡再次关闭，这次有何不同
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摘要
本报告聚焦霍尔木兹海峡再次关闭及其对全球石油市场的影响，强调库存缓冲削弱、全球需求破坏已兑现，以及中东产油复产延迟和俄乌局势对柴油市场错配的潜在放大效应。基于对海湾产油、成品油与LNG恢复节奏的分析，预计短期油价冲高风险上升，3Q26布伦特油价中枢维持在约90美元/桶，并给出海湾区域库存与全球去库路径的关键判断。报告还指出若海峡持续受阻，全球油市的风险将向商业库存与欧洲-亚太区域传导，需警惕价格的超额波动性与供应错配的再度放大 [page::0][page::2][page::4][page::5]
