市场主要指数与行业板块新高情况跟踪 [page::2]

• 上证指数、深证成指、沪深300等主要指数相对250日新高的距离分别为3.72%、12.96%、9.62%等，显示不同指数处于不同阶段的趋势周期。

- 行业层面，银行、有色金属、综合金融、农林牧渔、通信行业距离250日新高较近，显示相关行业活跃度较高；煤炭、房地产及食品饮料等行业较远，趋势较弱。

• 概念指数中，银行精选、数字货币、黄金及创新药等表现较强，显示热点集中于金融与创新领域。

创新高个股数量与行业板块分布 [page::3][page::4]

| 行业/板块 | 创新高股票数 | 新高股票占比 |
|-------|--------|--------|
| 医药 | 124 | — |
| 基础化工 | 108 | — |
| 机械 | 88 | — |
| 银行 | — | 76.19% |
| 综合金融 | — | 27.27% |
| 纺织服装 | — | 26.26% |
| 制造 | 236 | 15.23% |
| 周期 | 205 | 18.3% |

• 共816只股票在20个交易日内创出250日新高，数量多集中医药、化工及机械行业。

- 银行、综合金融和纺织服装行业创新高股票占比最高，动能强劲。

• 从板块看，制造、周期分别创新高股票数最多，反映经济周期与制造业景气度回升。

- 不同指数成分股内创新高股票也分布均匀，中证2000占比达15.05%。

平稳创新高股票筛选及其特征分析 [page::4][page::5]

• 筛选条件涵盖分析师关注度≥5份买入/增持研报，250日涨幅进入市场前20%，价格路径平稳性和创新高持续性。

- 共筛选26只平稳创新高股票，集中于大金融与周期板块，细分以银行和基础化工为主。

• 典型个股如仕佳光子、胜宏科技、博瑞医药等，展现稳健的趋势延续和成长潜力。

- 该方法兼顾了截面动量和时间序列动量特征，强化了动量策略的稳定性和效果。

总结与市场展望 [page::6]

• 创新高个股与行业板块分布呈现明显的结构性差异，反映当前市场热点及投资机会聚焦于金融、制造及周期板块。

- 距离250日新高较近的指数和行业，有望引领近期市场上涨趋势。

• 结合分析师关注度和价格平稳性筛选出的平稳创新高股票，提供了实用的选股参考和趋势跟踪指标。

- 建议投资者关注创新高个股对应的行业动态及趋势延续性，把握市场热点轮动机会。

金融研究报告详尽解读 —— 《由创新高个股看市场投资热点》（第199期）

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《由创新高个股看市场投资热点（第199期）》

- 作者：张欣慰、胡志超

• 发布机构：国信证券经济研究所

- 发布时间：2025年6月20日

• 主题：通过跟踪股价创新250日新高的个股及其行业、板块分布，来分析市场趋势及投资热点，验证动量与趋势跟踪策略的有效性，结合动量时间序列特征筛选“平稳创新高股票”供投资参考。

- 核心观点和目的：
该报告以创新高个股（过去250个交易日最高价的突破）为切入点，认为创新高个股、行业和板块展示出市场的风向标和投资热点。报告不仅追踪创新高个股的数量和比例，还结合分析师关注度、股价强弱和路径平稳性，筛选“平稳创新高股票”，提供更可靠的投资信号。本报告旨在定期发布此类分析，辅以图表数据支持，为投资者提供趋势判断和龙头股甄选方法。

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二、逐节深度解读

1. 报告摘要与趋势追踪

• 重要论点：

报告强调动量与趋势跟踪策略的有效性及创新高个股作为市场趋势风向标的重要性。引用国外经典文献（George 2004，威廉·欧奈尔CANSLIM，马克·米勒维尼《股票魔法师》）支持创新高股票表现优异。报告选用250日新高距离指标，定义为最新收盘价距离过去250日内最高价的百分比回落，数值越小表明趋势越强。

• 关键数据：

多个主流指数250日新高距离分别为：上证指数3.72%、深证成指12.96%、沪深300 9.62%、创业板指21.19%等，显示不同指数处于不同的趋势强度区域；中信一级行业中银行业达到0%距离，说明处于历史新高区域，而煤炭、房地产等行业则远离新高，显示周期分化明显。

• 推理和依据：

通过计算250日新高距离，辅以指数和行业级别数据，报告揭示不同市场和行业板块的相对强弱以及近期的投资活跃度。

• 专业术语解释：

- 250日新高距离：表示当前股价或指数相比过去250个交易日的最高价回落的幅度。0%表示当前价创最近250日最高价；数值越大代表距离最高价越远，趋势弱。

2. 指数、行业及概念指数创新高近况

• 指数维度：2025年6月20日，上证指数表现最佳，接近250日新高（3.72%），而创业板指距离新高回撤较大（21.19%）。图1展示各指数的250日新高距离和分位点，图形采用分位数视觉化体现当前位置相较历史250日区间的表现，突出相对强弱。

- 行业维度：中信一级行业指数中，银行业0%距离表明处于历史最高点，有色金属等距离较近，而煤炭、房地产则表现较弱，说明经济周期或资金偏好集中在金融及部分大宗商品领域。图2详细图示了各行业250日新高距离并标示分位数，体现行业间的显著差异。

• 概念指数维度：银行精选、数字货币、黄金、创新药等热点概念指数距离250日新高较近，反映资金持续流入部分成长或抗跌主题。图3用折线标明多个概念的创新高距离，表现材料更加细致。

- 推理依据：
报告逻辑认为距离创新高越近的指数或板块，代表市场的投资热点和动能较强，趋势策略信号较佳。

3. 创新高个股整体情况——“见微知著”

• 关键事实：

在上市满15个月的股票中，最近20交易日内共有816只股票创出250日新高。行业中医药（124只）、基础化工（108只）、机械（88只）创新高股数量领先。数量占比最高的是银行（76.19%）、综合金融（27.27%）、纺织服装（26.26%），说明部分行业中龙头股表现尤为突出。

• 板块与指数覆盖：

制造、周期、科技、医药、大金融等板块内创新高股数量较多，中证2000指数创业热度最高（15.05%创新高股占比），也显示中小市值中具备较强趋势股较多。图4和图5直观呈现数量与占比的对比，可见板块内部差异明显。

• 逻辑推理：

产业分布上的创新高数量反映当前资金流向与行业热点，银行业占比超七成反映大金融板块龙头显著。指数层面中证2000和中证1000则显示小盘股的活跃程度。

• 金融术语解读：

- 创新高股票数量占比：表示该行业/板块中属于创新高股票的比例，反映该行业整体的行情表现。

4. 平稳创新高股票筛选方法分析

• 研究背景：

动量策略经历动量效应的时间和空间表现，文献指出平滑价格路径的动量股比跳跃路径动量股收益更强（Turan G Bali等2011，Da Gurun等2012）。基于此，报告提出“平稳创新高股票”的概念，强调不仅要看截面动量，还要重视动量的时间序列特征。

• 筛选逻辑：报告采用以下维度筛选：

1) 近三个月分析师关注度（买入或增持评级不少于5篇）；
2) 股价相对强弱（250日涨幅处于市场前20%）；
3) 股价路径平稳性（通过价格路径位移路程比与涨跌幅绝对值综合评分）；
4) 创新高持续性（250日新高距离时间序列均值）；
5) 趋势延续性（最近5日250日新高距离均值，选前50只）。

• 技术解释：

- 股价路径平稳性：度量价格波动平滑度的指标，平滑路径意味着价格走势较少剧烈反转，体现趋势更为持续。
- 动量时间序列特征：关注价格表现的持续性和稳定性，避免极端暴涨暴跌的“彩票股”影响。

• 图7示意通过图示清晰展示五个筛选要素的组合逻辑，直观表达方法论结构。

5. 本周平稳创新高股票盘点

• 核心结果：按上述方法筛选出26只“平稳创新高股票”，涵盖仕佳光子、胜宏科技、博瑞医药等。

- 板块分布：大金融（7只）和周期板块（6只）占多数，大金融中银行行业龙头最为突出，周期板块重点在基础化工。

• 图8及相关表格解析：

- 图8六个子图分别展示医疗、消费、周期、科技、制造、大金融六大板块的平稳创新高股票，横轴为PE (TTM)，纵轴为流通市值，显示估值和规模分布。
- 表格展示股票代码、简称、所属细分板块、流通市值、近250日新高日期及距离、过去250日及20日涨幅、近3个月研报数量及一年股价走势细微变化，全面揭示被筛股票多维画像。

• 数据意义：

这些成份股不仅是创新高，且跟踪了平稳性与分析师关注度，显示其为趋势较强、机构认可度较高的优质标的。通过量化评价，有助于筛选出长期趋势动力较强的潜在优质股票。

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三、图表深度解读

图1：指数相对250日新高距离及分位点

• 描述：显示8个主要指数（包括上证指数、深证成指、沪深300、创业板指等）截至2025年6月20日的250日新高距离及其在过去250日的分位水平。

- 关键趋势：上证指数仅回落3.72%，处于相对强势，而创业板指回落21.19%为最弱，表明大盘和中小盘股投资动能明显分化。

• 文本联系：支持报告中“上证指数处于较强区域，创业板指修整较多”的论述，反映资金偏好变化。

图2：中信一级行业指数250日新高距离

• 描述：展示中信一级行业指数250日新高距离及分位点，数据跨度涵盖金融、工业、消费、基础资源等行业。

- 趋势解读：银行行业强势创新高（0%回撤），煤炭、房地产等周期性较弱，反映明显的行业轮动和资金流向。

• 意义：辅助判断行业景气和投资偏好，验证动量策略在行业层面适用性。

图3：部分概念指数250日新高距离

• 描述：涵盖银行精选、数字货币、创新药等多种主题概念指数，标示其创新高距离。

- 解读：科技创新、数字货币等前沿板块表现活跃，而传统消费分支表现偏弱，揭示概念行情特征。

图4-6：创新高个股分布

• 图4展示行业内创新高股票数量与占比，不同行业展现领头羊力量和广泛性；图5、图6分别展示创新高股票在板块和指数中的分布与占比，帮助理解市场热点分布。

- 实际意义：说明中小盘指数如中证2000创新高股广泛分布，说明当前市场机会多样。

图7：平稳创新高股票筛选要素示意

• 以图形形式阐述筛选逻辑，包括近期创新高、分析师关注、路径平稳性及趋势延续，视觉简洁明了。

图8及相关表格：平稳创新高股票个股全景

• 多板块结合，展示估值与市值分布，以及股票的研报量和股价趋势。从个股多角度展示趋势强度和机构关注，方便投资者根据市值和估值配置组合。

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四、估值与风险分析

• 报告未具体展开传统估值模型（如DCF、PE倍数分析）的系统讲解，而是通过PE（TTM）数据初步辅助分析。

- 通过筛选平稳创新高股票与其估值分布，体现其估值相对合理性或溢价空间。

• 风险提示提出：市场环境变化带来的不确定风险，强调报告基于历史数据统计，不构成投资建议。

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五、风险因素评估

• 仅简要提示市场环境风险。

- 报告未深入探讨系统风险、流动性风险或其它政策风险，也无详细缓解策略讨论，但公开声明不构成投资建议，提醒读者风险自担。

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六、批判性视角与分析细节

• 数据充分性：报告数据翔实，覆盖指数、行业、概念、个股多个层面，逻辑清晰，定量指标明确。

- 方法论合理性：结合动量理论与创新高策略，有文献支持强调动量时间序列特征，提升选股策略的严谨度。

• 潜在不足：

1) 报告对创新高距离的计算、具体市场环境的宏观因素关联分析稍显匮乏，未展开对行情导致创新高分布变化的背景解读；
2) 对于平滑路径定义细节和评分体系缺少足够技术细节，外部投资者难以完全复制；
3) 风险部分较弱，缺少对市场波动加大时创新高策略潜在失效风险的提示；
4) 估值分析较浅，未深入揭示创新高股的溢价与成长匹配关系，建议未来补充。

• 内在一致性：整体逻辑自洽，数据、图表和结论互为印证，无重大矛盾。

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七、结论性综合

本报告基于国信证券量化研究团队的系统统计和量化方法，围绕创新高个股展开全面监测，深刻揭示当前市场趋势与投资热点。通过250日创新高距离指标，报告展示了2025年6月20日各大指数、行业及概念板块的相对强弱，重点突出银行、大金融、有色金属等板块的强劲表现和创业板、科技等板块的分化态势。

创新高股票数量统计数据进一步验证市场热点行业与领头羊分布，医药、基础化工、机械板块创新高数量领先，银行和综合金融行业创新高个股占比最高，体现出板块内核心股票的带动作用。通过量化筛选结合分析师关注和路径平稳度，报告成功挑选出26只“平稳创新高股票”，覆盖大金融、周期、制造、科技和医药等多个板块，这些股票显示出较强的趋势延续性和机构认可度。

图表部分从指数整体表现、行业概览、概念热度，到个股细节全面立体地呈现了市场行情和潜在投资机会。尽管风险提示较简约，该报告为投资者提供了基于动量策略的趋势监测与高质量选股思路，强调了创新高个股作为市场风向标的重要作用。

综上，报告在理论支持与数据应用层面均体现专业水准，为理解当前市场结构和寻找持续性优质成长股提供了有力工具和参考框架，具有较高的实践价值和指导意义。[page::0, page::2, page::3, page::4, page::5, page::6]

报告