基于 Beta 分解的基金组合策略
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摘要
本报告基于CAPM市场beta因子的拆分方法，提出将beta拆分为四个半beta，分别反映市场与资产在不同收益方向组合下的协方差特性。通过改进半beta计算算法并实证检验，发现半beta具有显著的基金预期收益解释能力，特别是N beta（市场与资产均向下波动）表现出较强的收益预测能力。基于半beta的排序分层构建基金组合，回测显示N beta优选组合收益最高，P beta组合风险调整后收益最佳。半beta因子具有良好的稳定性和增量信息价值，为基金优选提供有效工具 [page::0][page::3][page::5][page::17]。
